>> 銀河證券-銳翔智能(920178)銳翔智能新股報告：深耕智能制造裝備領(lǐng)域，技術(shù)賦能成長發(fā)展-260513
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
大小： |
2690KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
范想想,張智浩 |
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核心觀點
FPC智能制造裝備領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)軍者。銳翔智能成立于2006年，長期專注于FPC產(chǎn)業(yè)鏈智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，主營業(yè)務(wù)涵蓋精密沖切、貼裝組裝、精密壓合三大核心工藝裝備及物流自動化、折彎、包裝等配套設(shè)備。公司是國家級“專精特新小巨人企業(yè)”，F(xiàn)PC干制程核心工藝裝備覆蓋度行業(yè)領(lǐng)先，推動高端裝備國產(chǎn)化替代，憑借198項授權(quán)專利（含發(fā)明專利73項）及中國專利優(yōu)秀獎等榮譽，在行業(yè)內(nèi)樹立了領(lǐng)先的技術(shù)與品牌優(yōu)勢，實際控制人陳良華合計控制公司54.57%股權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。
營收穩(wěn)步增長，研發(fā)投入比重增大。2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元，同比增長9.57%，2022-2024年營業(yè)收入復(fù)合增長率達32.48%，盈利能力總體穩(wěn)定。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2025年研發(fā)費用達3993.63萬元，組建多學(xué)科復(fù)合型研發(fā)團隊，搭建以精密機械結(jié)構(gòu)設(shè)計、高速高精度運動控制等五大領(lǐng)域為核心的研發(fā)體系，掌握精密沖切、連續(xù)真空熱壓、高精度視覺定位等核心技術(shù)，形成FPC整線全鏈條產(chǎn)業(yè)化模式，實現(xiàn)技術(shù)成果快速轉(zhuǎn)化。
下游需求擴容，優(yōu)質(zhì)客戶資源協(xié)同驅(qū)動。全球FPC市場穩(wěn)步增長，2027年預(yù)計產(chǎn)值達164.73億美元，國內(nèi)智能制造裝備行業(yè)受益于高端制造、產(chǎn)業(yè)升級等政策支持，市場規(guī)模持續(xù)擴大。我國消費電子復(fù)蘇、新能源汽車滲透率攀升，對FPC智能制造裝備的高精度、高效率需求日益增加。公司憑借多年行業(yè)積累，在產(chǎn)品性能、客戶資源、技術(shù)服務(wù)等方面形成競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)外頭部FPC廠商并服務(wù)消費電子、新能源龍頭企業(yè)，客戶包括東山精密、Mektec集團等大型企業(yè)，合作關(guān)系穩(wěn)定。
募投項目主要圍繞主營業(yè)務(wù)進行的產(chǎn)能擴張項目。公司擬募集資金48166.10萬元，主要用于智能制造基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)及補充流動資金。項目緊扣主營業(yè)務(wù)，將進一步擴大核心產(chǎn)品產(chǎn)能、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升研發(fā)創(chuàng)新能力，優(yōu)化產(chǎn)能區(qū)域布局，降低生產(chǎn)與物流成本，鞏固市場領(lǐng)先地位，其中智能制造基地建設(shè)項目所得稅后內(nèi)部收益率達21.23%，投資效益良好。
可比公司：可比公司中，大族數(shù)控、博杰股份等企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模較大，德龍激光、邦正精機營收及歸母凈利潤表現(xiàn)分化。銳翔智能作為FPC智能制造裝備細分領(lǐng)域龍頭，2025年營業(yè)收入5.98億元、歸母凈利潤1.31億元，憑借“國家級專精特新小巨人”資質(zhì)、核心技術(shù)優(yōu)勢及穩(wěn)定的客戶資源，在行業(yè)升級過程中有望實現(xiàn)進一步增長?？紤]到公司在FPC干制程裝備、整線自動化解決方案領(lǐng)域的領(lǐng)先地位及政策紅利加持，具備長期關(guān)注價值。
風(fēng)險提示：經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險；蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴的風(fēng)險；客戶集中度的風(fēng)險；對賭協(xié)議的風(fēng)險
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