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2025年?duì)I收7.19億元（+24.72%），歸母凈利潤(rùn)0.63億元（+11.06%）
　　2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.19億元，同比增長(zhǎng)24.72%；歸母凈利潤(rùn)6302.38萬元，同比增長(zhǎng)11.06%，扣非歸母凈利潤(rùn)6272.51萬元，同比增長(zhǎng)15.09%，毛利率20.61%；2026年一季度營(yíng)收1.56億元，同比增長(zhǎng)0.60%，歸母凈利潤(rùn)1012.76萬元，同比減少35.30%，扣非歸母凈利潤(rùn)987.79萬元，同比減少37.32%。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，我們下調(diào)2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為0.69（原0.82）/0.76（原0.96）/0.90億元。EPS分別為0.26/0.29/0.34元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為45.9/41.6/35.1倍，我們看好公司收購(gòu)三家汽車零配件企業(yè)+拓展海外市場(chǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　新能源三電增加了車重、降低了續(xù)航，車輕量化壓鑄件市場(chǎng)空間廣闊
　　由于新能源三電增加了車重、降低了續(xù)航，帶來了輕量化需求。鋁合金的性能、密度、成本和可加工性等綜合優(yōu)勢(shì)突出，是現(xiàn)階段最佳的輕量化材料之一。車用鋁合金以壓鑄工藝為主，壓鑄工藝效率高且適用于復(fù)雜結(jié)構(gòu)零件，應(yīng)用較為廣泛，壓鑄鋁合金制品在汽車用鋁中約占54%~70%，鋁壓鑄件廣泛分布在汽車的動(dòng)力、傳動(dòng)、三電、底盤等系統(tǒng)。與燃油車相比，電動(dòng)車在車身、底盤結(jié)構(gòu)件上更加積極采用鋁合金壓鑄件。目前底盤、車身、剎車系統(tǒng)等用鋁轉(zhuǎn)化比率較低，2030年單車鋁合金用量相較于2021年有望翻倍增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年、2025年和2030年我國(guó)單車重量需較2015年分別減重10%、20%和35%，對(duì)應(yīng)單車用鋁量將達(dá)到190kg、250kg和350kg。
　　收購(gòu)并表帝柯+增資建設(shè)泰國(guó)新廠拓展海外市場(chǎng)，加大研發(fā)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘
　　公司加快海外市場(chǎng)拓展布局，公司增資建設(shè)泰國(guó)生產(chǎn)基地，開拓東南亞市場(chǎng)及響應(yīng)海外客戶的訂單需求，繼續(xù)利用全資子公司德國(guó)帝柯的現(xiàn)有市場(chǎng)平臺(tái)持續(xù)開發(fā)歐洲市場(chǎng)。公司高度重視技術(shù)研發(fā)，2025年末擁有222項(xiàng)專利，其中16項(xiàng)發(fā)明專利，206項(xiàng)實(shí)用新型專利，公司自主研發(fā)取得發(fā)明專利的新能源汽車長(zhǎng)管柱氣密性測(cè)試裝置，降低了此類產(chǎn)品的出貨不良率，并提高了此類產(chǎn)品的生產(chǎn)效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重大合同履約風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。