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宏觀：10Y美債利率站上4.6%，國內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫
　　海外方面，美伊沖突邊際降溫，特朗普稱可能取消對(duì)伊新一輪打擊，油價(jià)沖高回落，同時(shí)美國放寬部分俄油制裁豁免，說明高油價(jià)已迫使其在地緣壓制與能源穩(wěn)供間妥協(xié)，近一周霍爾木茲海峽通行量邊際好轉(zhuǎn)、但依舊處于低位。10Y美債利率站上4.6%，美元指數(shù)回落至99，美股漲跌不一，金銀銅在上周大跌后有所修復(fù)，中美關(guān)系階段性緩和、美伊談判雖有反復(fù)但未顯著升級(jí)，地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的邊際沖擊下降，定價(jià)主線可能轉(zhuǎn)向通脹反彈對(duì)全球降息周期的擾動(dòng)。本周重點(diǎn)關(guān)注美國5月PMI，霍爾木茲海峽通行情況、以及沃什將于周五宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席。
　　國內(nèi)方面，4月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱，呈現(xiàn)“生產(chǎn)放緩、消費(fèi)承壓、投資走弱、地產(chǎn)拖累加深”的特征。工業(yè)增加值同比增長4.1%，較前期明顯回落，顯示生產(chǎn)端動(dòng)能邊際降溫；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比僅增長0.2%，商品消費(fèi)偏弱，居民消費(fèi)修復(fù)仍不穩(wěn)；1-4月固定資產(chǎn)投資同比下降1.6%，主要受地產(chǎn)拖累；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.7%，銷售、新開工、竣工和房企到位資金均處于收縮區(qū)間，地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)最大拖累項(xiàng)。A股周一低開震蕩，風(fēng)格上科創(chuàng)50、微盤、中證1000領(lǐng)漲，兩市成交額縮量至2.92萬億、賺錢效應(yīng)一般，此前A股連續(xù)創(chuàng)新高后，估值性價(jià)比下降、獲利盤累積，短期波動(dòng)或加大，但行情未必結(jié)束。盈利與通脹修復(fù)支撐名義利潤，AI敘事和風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有支撐；但海外流動(dòng)性收緊或擾動(dòng)估值，預(yù)計(jì)指數(shù)短期震蕩加劇，年內(nèi)仍有上行空間。債市受偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，各期限國債利率均下行，其中10Y、30Y分別回落至1.746%、2.243%，本周繼續(xù)關(guān)注LPR報(bào)價(jià)。