>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：綠色金融與新能源-260519
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2026/5/19 |
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國泰君安期貨 |
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鎳：宏觀與投機情緒降溫，庫存分化關注內外套利
不銹鋼：現(xiàn)實與成本博弈，鋼價震蕩運行
【宏觀及行業(yè)新聞】
1）根據(jù)金十數(shù)據(jù)，2月12日菲律賓礦商稱對印尼鎳礦石出口量可能翻倍。
2）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）預估2026年的鎳礦產(chǎn)量約為2.09億噸，還包括了54萬噸鎳鐵和9.2萬噸冰鎳。
3）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）稱2026年工作計劃和預算（RKAB）的修訂預計或在7月獲得批準，修訂后的RKAB可能將鎳產(chǎn)量配額增加至多30%。
4）3月25日印尼能礦部部長表示今年或將放寬煤炭和鎳產(chǎn)量目標
5）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部(ESDM)已宣布批準鎳礦2.1億噸的工作計劃和預算(RKAB)。能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭總局局長特里·維納諾表示，鎳的RKAB審批流程仍在進行中。今年，2026年RKAB的國家鎳產(chǎn)量配額目標約為2.6億噸。與此同時，今年RKAB的鎳礦累計生產(chǎn)配額此前計劃為2.6億至2.7億噸。這一目標遠低于上年RKAB的3.79億噸。
6）根據(jù)鋼聯(lián)，印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）于4月10日正式簽署第144.K/MB.01/MEM.B/2026號部長令，對礦產(chǎn)基準價（HPM）的測算規(guī)則作出修訂。新規(guī)將于2026年4月15日起生效。
7）印尼WBN全年配額或在5月中旬用盡，隨后礦山將進入維護保養(yǎng)狀態(tài)，同時正在申請上調配額。
8）印尼Daya Anagata Nusantara投資管理局(Danantara)有意收購法國礦業(yè)企業(yè)Eramet旗下PTWeda Bay Nickel (WBN)的股份。
庫存周度跟蹤：
1）精煉鎳：5月15日中國精煉鎳庫存增加8567噸至106726噸。其中，倉單庫存增加8125噸至78513噸；現(xiàn)貨庫存增加942噸至25943噸，保稅區(qū)庫存減少500噸至2270噸。LME鎳庫存減少2010噸至275778噸。
2）新能源：5月15日SMM硫酸鎳上游、下游、一體化產(chǎn)線庫存天數(shù)周環(huán)比持平至8、10、7天，前驅體庫存周環(huán)比持平至12.6天，三元材料庫存周環(huán)比持平至7.1天。
3）鎳鐵-不銹鋼：5月14日SMM鎳鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫存周環(huán)比+0.3萬噸至11.0萬金屬噸，月度環(huán)比6%。4月SMM不銹鋼廠庫156萬噸，月同/環(huán)比+1%/-3%；5月14日，SMM不銹鋼社會庫存環(huán)比-1%至94.7萬噸，鋼聯(lián)不銹鋼社會庫存113.48萬噸，周環(huán)比下降0.91%，冷軋不銹鋼庫存總量66.91萬噸，周環(huán)比下降0.83%，熱軋不銹鋼庫存總量46.58萬噸，周環(huán)比下降1.02%。
【趨勢強度】
鎳趨勢強度：0；不銹鋼趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2，2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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