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4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為37247億元，同比+0.2%；4月網(wǎng)上商品零售額同比增長0.16%。整體來看4月節(jié)后商品零售增速有所放緩、服務(wù)零售凸顯韌性，線上消費(fèi)滲透率保持穩(wěn)健；必選消費(fèi)保持穩(wěn)健，可選消費(fèi)表現(xiàn)分化，帶電品類受國補(bǔ)高基數(shù)和存儲(chǔ)漲價(jià)帶動(dòng)終端提價(jià)影響增速減緩。建議關(guān)注經(jīng)營效率優(yōu)、估值具性價(jià)比的零售及消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具有增長彈性的服務(wù)零售公司。
　　 4月社零同比增長0.2%，商品零售放緩、服務(wù)零售凸顯韌性。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為37247億元，同比+0.2%，弱于wind預(yù)期的2.03%，增速較3月的1.7%有所放緩，預(yù)計(jì)3C電子產(chǎn)品受存儲(chǔ)漲價(jià)影響終端提價(jià)帶來一定的需求減弱，以及帶電品類面臨國補(bǔ)高基數(shù)增速放緩，此外春節(jié)及三八節(jié)活動(dòng)透支部分需求預(yù)計(jì)也造成一定影響。分消費(fèi)類型看，4月商品零售額32987億元，同比下降0.1%；餐飲收入4260億元，同比增長2.2%，增速快于商品零售保持韌性；1-4月服務(wù)類零售額同比增長5.6%，相比一季度有所提升，其中清明假期疊加部分地區(qū)春假激活文旅市場(chǎng)，帶動(dòng)出行相關(guān)服務(wù)消費(fèi)加快增長，旅游咨詢租賃服務(wù)類、文體休閑服務(wù)類、交通出行服務(wù)類零售額同比增速均比一季度有所加快。分區(qū)域?qū)蛹?jí)來看，4月城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額32347億元，同比下降0.1%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4900億元，同比增長2.1%，增速持續(xù)高于城鎮(zhèn)。
　　 4月網(wǎng)上商品零售額同比增長0.16%，增速環(huán)比回落。1—4月份，全國網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額65308億元，同比增長6.6%，其中網(wǎng)上商品零售額41185億元，增長5.7%。4月網(wǎng)上商品零售額當(dāng)月同比增速約0.16%，相較3月的2.5%環(huán)比放緩。網(wǎng)上商品零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.0%，占全部商品零售額的比重達(dá)28.2%，基本保持穩(wěn)定。分品類看，1-4月網(wǎng)上商品零售中吃/穿/用類累計(jì)同比+15.6%、+6.8%、+2.6%，吃、穿類需求環(huán)比有所減弱。此外，服務(wù)零售方面，1-4月網(wǎng)上服務(wù)零售額同比增長8.3%，出行、文娛及生活服務(wù)等領(lǐng)域線上需求仍較活躍。
　　分品類看，4月必選消費(fèi)仍保持韌性，可選消費(fèi)部分品類增速放緩。必選消費(fèi)品類整體穩(wěn)健，1-4月糧油、食品類零售額同比增長4.1%，飲料類同比+3.6%，煙酒類同比+11.7%，日用品類同比+3.5%?？蛇x消費(fèi)品類增速分化明顯，服裝鞋帽針紡織品類同比增長3.6%，化妝品類同比+4.7%；金銀珠寶類同比下降21.3%；帶電品類中，家用電器和音像器材類同比下降15.1%，通訊器材類+6.2%，受國補(bǔ)高基數(shù)和存儲(chǔ)漲價(jià)影響相較3月增速（-5%、+27.3%）均有所放緩。
　　投資建議：建議關(guān)注經(jīng)營效率優(yōu)、估值具性價(jià)比的零售及消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具有增長彈性的服務(wù)零售公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。