>> 國信證券-亞太股份(002284)Q1歸母凈利潤同比增長42%，全球化布局加速-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
大?。?/td>
| 1741KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞,余珊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2026Q1歸母凈利潤同比增長42%。2026Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.58億元，同比+7.91%，環(huán)比下降16.89%；歸母凈利潤1.42億元，同比增長41.83%，環(huán)比下降12.12%；剔除季節(jié)性因素外，公司整體延續(xù)2025年業(yè)績高增態(tài)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級及規(guī)模效應(yīng)兌現(xiàn)加速盈利增能力向上。
Q1凈利率同比提升2.51pct，盈利持續(xù)向好。2026Q1公司毛利率為20.41%，同比增長1.30pct，歸母凈利率10.46%，同比+2.51pct；其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率1.18%/3.68%/5.52%/0.07%，同比分別-0.57/-0.69/-0.28/+0.23pct，公司持續(xù)降本增效，盈利能力加速改善。
電子控制系統(tǒng)貢獻主要收入增量，在手項目、產(chǎn)品布局持續(xù)拓展。公司汽車電子控制系統(tǒng)包括EPB、ESC、IBS等產(chǎn)品，25年實現(xiàn)16億收入貢獻22%營收，進入通用、STELLANTIS等全球采購平臺。2025年公司新啟動244個項目，其中有111個項目涉及汽車電子控制系統(tǒng)產(chǎn)品。公司新量產(chǎn)70個項目，包括吉利汽車、零跑汽車、一汽紅旗、重慶長安、深藍汽車、上汽大通、長安等。
摩洛哥產(chǎn)能加速擴張，全球化布局逐步推進。2025年公司海外收入占比3%左右，近年來加速國際化戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)研發(fā)+生產(chǎn)國際化雙軌推進：在德國設(shè)立研發(fā)中心開展前沿技術(shù)研究與創(chuàng)新合作；在摩洛哥規(guī)劃建設(shè)生產(chǎn)基地，工廠占地面積6萬平方米，建筑面積4.2萬平方米，預(yù)計2027年正式投產(chǎn)，全球化布局加速推進。
積極拓展智能化新業(yè)務(wù)，具備角模塊、EMB等新品布局。公司積極構(gòu)建智能化新業(yè)務(wù)，構(gòu)建涵蓋智能汽車環(huán)境感知、主動安全控制及移動互聯(lián)技術(shù)的無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈，具備集成輪轂電機、電子機械制動（EMB）、主銷轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、主動懸架以及底盤域控制器的一體化解決方案，實現(xiàn)車輛各系統(tǒng)的獨立控制，具備原地轉(zhuǎn)向、橫向移動等功能，智能化布局完善。
風險提示：客戶拓展不如預(yù)期、產(chǎn)能擴建速度不如預(yù)期、技術(shù)更新風險。
投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評級。我們看好公司線控制動、EPB等電子控制產(chǎn)品加速放量，看好公司具備的優(yōu)質(zhì)角模塊業(yè)務(wù)儲備，考慮公司下游客戶吉利、零跑等車型加速放量，我們上調(diào)26/27年盈利預(yù)測并新增28年盈利預(yù)測，預(yù)計公司26-28年凈利潤6.81/8.06/9.33億元（前次26/27年預(yù)測為4.74/6.25億元），維持“優(yōu)于大市”評級
|
|
