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核心觀點(diǎn)
　　【行情分析】5月18日尿素期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢(shì)，主力合約收盤價(jià)1834元/噸，較前一交易日下跌約1.61%，持倉(cāng)量33.27萬(wàn)手，整體市場(chǎng)交投活躍度維持高位。從近期走勢(shì)來(lái)看，尿素價(jià)格自4月下旬以來(lái)持續(xù)下行，從2082元/噸的高點(diǎn)回落至當(dāng)前水平，累計(jì)跌幅超過(guò)10%，反映出市場(chǎng)供需格局正在發(fā)生微妙變化。
　　【次日展望】預(yù)計(jì)尿素市場(chǎng)將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局，短期價(jià)格在1800-1900元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。技術(shù)面顯示價(jià)格已跌破多條均線支撐，但下方整數(shù)關(guān)口存在較強(qiáng)心理支撐。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏明確的方向性突破動(dòng)力，一方面春耕需求逐步收尾，另一方面夏季肥備貨尚未全面啟動(dòng)，需求端處于季節(jié)性空檔期。
　　【宏觀預(yù)期】2026年尿素行業(yè)正處于"保供穩(wěn)價(jià)"政策框架下的深度調(diào)整期。與光伏行業(yè)類似，尿素行業(yè)也面臨著從"規(guī)模擴(kuò)張"向"質(zhì)量效益"的轉(zhuǎn)型。2026年被視為尿素行業(yè)產(chǎn)能釋放的高峰年，全年計(jì)劃新增產(chǎn)能約650-874萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速高達(dá)7.9%-10.8%。政策重心從單純鼓勵(lì)生產(chǎn)轉(zhuǎn)向"規(guī)范治理+出口調(diào)控"雙軌并行,"反內(nèi)卷"成為行業(yè)共識(shí)。
　　【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】1)需求恢復(fù)不及預(yù)期;2)庫(kù)存壓力逐步累積;3)成本支撐力度減弱;4)政策效果不及預(yù)期;5)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。