>> 安糧期貨-生豬期貨周報：反彈證偽，期價破位下行-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘兆敏 |
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本周看法:弱勢延續(xù)，盤面重回空頭排列，關(guān)注現(xiàn)貨企穩(wěn)信號，建議偏空思路或觀望。
上周看法:屠宰端轉(zhuǎn)虧制約反彈空間，警惕高位回調(diào)風險。
邏輯判斷:
1.供給:出欄均重持平于123.16公斤，養(yǎng)殖端壓欄意愿趨于平穩(wěn)；仔豬價格繼續(xù)逆勢上行至247.86元/頭，單周上漲12.62元，連續(xù)四周加速上漲，與商品豬價格走勢背離持續(xù)加?。蝗站鰴诹炕厣?9.9萬頭，節(jié)后供給壓力邊際回補。
2.需求:屠宰開工率小幅回升至周均38.05%，但絕對水平仍顯著低于往年同期；鮮銷率基本持平于82.14%，終端消化能力實質(zhì)性回暖未現(xiàn)；凍品庫存繼續(xù)累增至279,546噸，庫容率升至28.76%，單周累庫幅度收窄至3.06%，累庫節(jié)奏延續(xù)放緩。
3.利潤:養(yǎng)殖利潤結(jié)束修復重回惡化，自養(yǎng)、外購利潤分別走弱至-268.91元/頭、-217.69元/頭；屠宰利潤虧損收窄至-2.3元/頭但仍處虧損區(qū)間；豬糧比維持在4.01水平，仍處一級預(yù)警區(qū)間。
本周國內(nèi)生豬市場弱勢延續(xù)，現(xiàn)貨重心下移、期貨破位下行。河南外三元由上周五10.10元/公斤回落至本周五9.85元/公斤，單周下跌0.25元，跌幅2.48%；全國均價由9.74元/公斤回落至9.58元/公斤，跌幅1.64%。期貨端，主力合約LH2607周內(nèi)大幅下行，由11215元/噸跌至10790元/噸，周環(huán)比下跌425元/噸，跌幅3.79%；河南基差由-1095元/噸收窄至-940元/噸。基本面來看，供給側(cè)出欄量回升、仔豬價格逆勢續(xù)漲，養(yǎng)殖端預(yù)期與現(xiàn)實走勢背離持續(xù)加大；需求側(cè)屠宰開工率雖小幅回升但絕對水平偏低，累庫節(jié)奏延續(xù)放緩。利潤方面，養(yǎng)殖端結(jié)束修復重回惡化，屠宰端虧損雖收窄但延續(xù)虧損。展望下周，前期反彈動能階段性證偽，盤面重回弱勢，需關(guān)注現(xiàn)貨能否守住9.5元/公斤關(guān)口、仔豬與商品豬價格背離的修復方向。
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