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本周看法：預(yù)期落地沖高回落，成本承壓低位震蕩
　　上周看法：到港壓力兌現(xiàn)，低位震蕩
　　邏輯判斷：
　　1.成本：特朗普結(jié)束訪華，中美關(guān)于大豆貿(mào)易商談不及預(yù)期，美豆回吐前期漲幅。新作播種順利，產(chǎn)區(qū)天氣暫時(shí)未有較大改變。CBOT大豆期價(jià)回調(diào)，巴西大豆供應(yīng)放量影響到港成本走弱。
　　2.利潤：油廠盤面及現(xiàn)貨榨利雙雙處于負(fù)值區(qū)間，抑制遠(yuǎn)期買船積極性。終端養(yǎng)殖虧損幅度未見實(shí)質(zhì)性收窄，自養(yǎng)與外購利潤仍處于深度虧損，飼料企業(yè)采購仍以壓價(jià)剛需為主，負(fù)反饋邏輯延續(xù)。
　　3.庫存：國內(nèi)大豆到港高峰來臨，供應(yīng)壓力逐漸凸顯。豆粕價(jià)格進(jìn)入采購區(qū)間，遠(yuǎn)期成交放量。下游飼料企業(yè)補(bǔ)庫意愿偏弱，仍以消化前期合同為主，物理庫存持續(xù)回落。隨著大豆集中到港，豆粕庫存或從去庫轉(zhuǎn)向累庫態(tài)勢(shì)。
　　4.期現(xiàn)：豆粕期價(jià)區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨市場基差承壓。張家港現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持在2850-2900元/噸區(qū)間。期現(xiàn)結(jié)構(gòu)，07合約貼水09合約。
　　5.操作建議：豆粕正處于"下方有支撐、上方有壓制"的區(qū)間下沿博弈階段，請(qǐng)謹(jǐn)慎操作。