>> 宏源期貨-工業(yè)硅&多晶硅日評：工業(yè)硅寬幅整理，多晶硅政策端擾動，盤面波動較大-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
1.5月19日，國家能源局公布2026年一季度光伏發(fā)電建設(shè)情況，2026年一季度新增并網(wǎng)容量4118.9萬千瓦；其中集中式光伏電站1961.9萬千瓦，分布式光伏2157.0萬千瓦。
2.5月19日，2026年一季度印度新增光伏裝機15.3GW，同比增長143%、環(huán)比增長49%，創(chuàng)下單季度新高。其中大型地面項目裝機12.6GW，占比82%。裝機增長受政策節(jié)點推動，開發(fā)商趕在ALMM新規(guī)實施前加速并網(wǎng)。截至3月，印度累計光伏裝機152GW，占全國總裝機28%。
投資策略-工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價格較前日持平至9,150元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價格較前日下跌0.53%至9,400元/噸，期貨主力合約收盤價較前一天上漲0.06%至8,450元/噸。
基本面來看，新疆前期檢修停產(chǎn)爐子恢復(fù)生產(chǎn)，地區(qū)開工回升，華南、華中地區(qū)則因高電價，企業(yè)開工意愿低迷，停產(chǎn)企業(yè)暫無復(fù)產(chǎn)計劃，僅少數(shù)高品質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)維持低負荷生產(chǎn)，西南地區(qū)少數(shù)于月底或有少量復(fù)產(chǎn)，集中復(fù)產(chǎn)或在5月之后，變動相對有限，供給端整體維持平穩(wěn)，寬松格局不改。需求端來看，多晶硅企業(yè)雖維持減產(chǎn)態(tài)勢，有機硅企業(yè)達成聯(lián)動減產(chǎn)機制，對工業(yè)硅需求或有減弱，硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿有限。
綜合來看，硅市過剩格局暫無實質(zhì)性改善，加之西南產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)在即，盤面反彈后上方面臨的套保壓力較強，硅價承壓回落，整體維持寬幅整理，區(qū)間操作為主，后續(xù)關(guān)注各地區(qū)電價變動及西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
【交易策略】區(qū)間操作。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，供給端擾動，需求不及預(yù)期。
投資策略-多晶硅
N型致密料較前一天持平至34.5元/千克；N型復(fù)投料價格較前一天持平至35.10元/千克；N型混包料價格較前一天持平至34元/千克；N型顆粒硅價格較前一天持平至34.5元/千克；期貨主力合約收盤價較前一天下跌1.68%至36,310元/噸。
供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，4月產(chǎn)量環(huán)比小幅提升至8.70萬噸，5月來看，企業(yè)暫無規(guī)模性復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計產(chǎn)量維持小幅增勢，此外，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，四川新增多晶硅基地計劃投料復(fù)產(chǎn)，預(yù)計于6-7月正式出料，設(shè)計年產(chǎn)能約6萬噸。需求端來看，近期國內(nèi)分布式項目有所增加，但因組件價格高于終端企業(yè)心理價，但采買尚未開始，市場成交活躍度尚未恢復(fù)，組件端考慮廠家競爭出貨壓力，價格仍有下行空間，庫存小幅波動；電池片廠家多以銷定產(chǎn)為主，排產(chǎn)緊跟訂單節(jié)奏，庫存變動不大；硅片端企業(yè)則陸續(xù)提產(chǎn)，尤其是頭部企業(yè)增量明顯，硅片整體轉(zhuǎn)入累庫周期。
整體來看，多晶硅基本面弱勢格局暫無明顯修復(fù)，市場簽單有限，庫存小幅回升，且終端政策向上傳導(dǎo)效果尚未可知，交易重回基本面，盤面短暫反彈后再度回落。行業(yè)政策預(yù)期與基本面偏弱相搏弈，預(yù)計短期多晶硅盤面維持偏弱整理，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策端落地情況。
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