>> 華泰期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)(煤焦鋼礦)：產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不佳，鋼價(jià)震蕩下行-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄺志鵬,余彩云,劉國(guó)梁 |
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鋼材：產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不佳，鋼價(jià)震蕩下行
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鋼材主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，鋼材現(xiàn)貨成交疲軟。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比回升，其中螺紋產(chǎn)量增幅明顯，熱卷產(chǎn)量大體持穩(wěn)；五大材消費(fèi)環(huán)比回落，其中螺紋消費(fèi)微降，熱卷消費(fèi)由增轉(zhuǎn)降；五大材庫存維持去化，其中社庫繼續(xù)下降，廠庫再度回升。
供需與邏輯：目前建材基本面矛盾相對(duì)有限，庫存降幅有所下降，建材消費(fèi)即將由旺轉(zhuǎn)淡，后期去庫幅度受到考驗(yàn)。板材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)略有惡化，制造業(yè)和出口高景氣度背景下，板材消費(fèi)整體韌性較強(qiáng)，然而高價(jià)格不利于出口接單。近期鋼材消費(fèi)表現(xiàn)不振，疊加廠內(nèi)開始累庫，因此鋼材價(jià)格高度相對(duì)有限。
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、成本支撐等。
鐵礦：鐵水產(chǎn)量微降，礦價(jià)震蕩偏弱
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨價(jià)格小幅回落，唐山港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格較前一工作日小幅下跌，貿(mào)易商報(bào)價(jià)多隨行就市，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交環(huán)比回升。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，港口庫存去化，鋼廠庫存下滑。
供需與邏輯：高礦價(jià)背景下，鐵礦石供給壓力依舊較大，下游剛需保持平穩(wěn)，鋼廠補(bǔ)庫疊加海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，短期隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鐵礦石價(jià)格高位回調(diào)，后期關(guān)注庫存變化和海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)，海外發(fā)運(yùn)情況，海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)等。
雙焦：雙焦供給寬松，價(jià)格震蕩偏弱
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日雙焦期貨震蕩偏弱運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)環(huán)比回調(diào)，蒙5原煤成交重心回落，昨日成交價(jià)格降至1080-1110元/噸左右。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周焦煤庫存繼續(xù)回升，庫存增至相對(duì)高位，焦炭庫存高位回落，庫存壓力依舊較大。
供需與邏輯：焦煤方面，焦煤供給環(huán)比回升，下游剛需保持穩(wěn)定，整體持庫意愿有所增強(qiáng)，后期關(guān)注下游消費(fèi)變化和動(dòng)力煤價(jià)格支撐。焦炭方面，焦企開啟第四輪提漲，當(dāng)前焦化利潤(rùn)較好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，然而高庫存對(duì)于價(jià)格形成制約，后期關(guān)注下游需求強(qiáng)度和焦化利潤(rùn)波動(dòng)。
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：多空博弈激烈，煤價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，下游剛需需求穩(wěn)定，關(guān)注月底供需變化。港口方面，市場(chǎng)多空僵持，投機(jī)需求較差，短期價(jià)格走勢(shì)尚不明朗，維持震蕩運(yùn)行，后期需關(guān)注終端補(bǔ)庫節(jié)奏。進(jìn)口方面，進(jìn)口市場(chǎng)整體平穩(wěn)，近期印尼出口政策或有所調(diào)整，短期內(nèi)可能影響煤炭出口效率。
供需與邏輯：伴隨煤價(jià)回升，內(nèi)外價(jià)差收窄，海運(yùn)煤供給有所修復(fù)，同時(shí)大秦線檢修結(jié)束后，鐵路發(fā)運(yùn)維持高位，極大緩解北港調(diào)入壓力，短期煤價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行。迎峰度夏補(bǔ)庫結(jié)束前，煤價(jià)大概率維持高位震蕩，旺季煤價(jià)高度需要考驗(yàn)氣溫和新能源發(fā)電強(qiáng)度。
風(fēng)險(xiǎn)
煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等
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