>> 國元國際-耐世特(1316.HK)線控轉向開始量產，新產品與新客戶夯實增長基礎-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 677KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊森 |
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【投資要點】
2026年Q1公司線控轉向項目順利投產，實現(xiàn)新產品和新客戶雙突破公司歷史上首個線控轉向產品于一季度正式投產，搭載于理想品牌迄今最高規(guī)格的量產車型L9 Livis，提供了包含方向盤后方上執(zhí)行器與底盤下執(zhí)行器在內的完整線控轉向解決方案，該車型已于5月中正式投放市場。公司還首次成功投產大眾中國專屬電動平臺車型與眾08的REPS產品，實現(xiàn)了在大眾體系內EPS業(yè)務的實質性突破。
2026年Q1新增訂單16億美金，年內有望獲得更多SbW新增訂單機會一季度公司獲得16億美元訂單，同比2025年同期的8億美元實現(xiàn)翻倍增長。全年訂單目標上調至60億美元，高于2025年實際完成的49億美元。區(qū)域訂單結構：一季度超半數(shù)訂單來自北美市場，主要為現(xiàn)有燃油車/混動平臺業(yè)務的生命周期延長訂單，進一步鞏固了公司在北美市場的核心地位；亞太方面，公司與一家新的中國整車廠在REPS、后輪轉向、CEPS及管柱業(yè)務均實現(xiàn)強勁的訂單增長，并在一家現(xiàn)有的中國整車廠實現(xiàn)了CEPS業(yè)務突破。預計年內將新增更多線控轉向訂單，并實現(xiàn)首個EMB項目定點。
給予“買入”評級，目標價8.12港元/股
我們預測公司2026~2028年收入分別為48.96（+6.8%）、52.53（+7.3%）和56.47（+7.5%）億美元，歸母凈利潤1.55（+52%）、1.89（+21.9%）和2.28（+20.5%）億美元。
我們認為線控轉向、線控底盤是汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，在此領域公司處于領先地位，公司收入和利潤持續(xù)上升的確定性比較高，對比行業(yè)估值，按照2026年16.8倍PE計算公司估值是合理的，對應目標價8.12港元/股，距離現(xiàn)價有57.6%的上升空間，給予“買入”評級
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