>> 華泰期貨-聚烯烴日報：供應回升預期，美伊局勢仍有變數-260527
| 上傳日期： |
2026/5/27 |
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| 2824KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數據
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7796元/噸（-18），PP主力合約收盤價為8476元/噸（-101），LL華北現貨為8080元/噸（-70），LL華東現貨為8300元/噸（-50），PP華東現貨為9700元/噸（-50），LL華北基差為284元/噸（-52），LL華東基差為504元/噸（-32），PP華東基差為1224元/噸（+51）。
上游供應方面，PE開工率為76.7%（+2.3%），PP開工率為64.6%（-0.7%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為-416.0元/噸（+499.1），PP油制生產利潤為744.0元/噸（+499.1），PDH制PP生產利潤為91.2元/噸（+688.4）。
進出口方面，LL進口利潤為-141.7元/噸（-39.3），PP進口利潤為-295.2元/噸（-37.3），PP出口利潤為35.7美元/噸（+4.8）。
下游需求方面，PE下游農膜開工率為11.1%（-2.1%），PE下游包裝膜開工率為46.4%（-0.5%），PP下游塑編開工率為42.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜開工率為52.6%（-2.9%）。
市場分析
地緣局勢方面，美國對伊發(fā)動“自衛(wèi)性”空襲，而伊朗則向阿曼灣的美國軍艦開火，美伊談判仍有變數，雖然此前美伊談判傳出積極信號，但雙方在核問題、制裁解除、霍爾木茲海峽管理權等核心議題上仍存在實質分歧，關注后期實際談判結果落地。
PE方面，供應端近端檢修裝置重啟回歸增多，月底萬華化學、廣西石化等裝置計劃重啟，國能寧煤45萬噸按計劃檢修，PE開工預期繼續(xù)回升，供應壓力逐步增加積累。需求端下游淡季特征延續(xù)，農膜需求淡季開工已大幅下滑至季節(jié)性低位，而包裝膜剛需支撐有限，下游高價抵觸仍明顯，需求負反饋仍持續(xù)壓制價格上行空間，PE庫存去化幅度放緩。短期地緣局勢擾動加強，PE油制成本端支撐減弱，在供應端逐步回歸及需求延續(xù)示弱的格局下，PE上行驅動仍有限。
PP方面，供應端當前PP檢修仍處高位，國能寧煤3線、4線預期重啟，5、6線檢修一個月，寧波富德、茂名石化兌現檢修，供應端回升速率仍緩慢，疊加絕對庫存水平處于低位，現貨貨源偏緊，支撐近端價格持續(xù)偏強，PP基差仍處高位。需求端，下游成本傳導不暢仍持續(xù)壓縮利潤空間，下游整體開工下滑，其中塑編、BOPP膜開工下滑明顯至季節(jié)性低位，PP需求端負反饋情形持續(xù)；伴隨海外裝置開工回升，出口需求或有所回落但仍處于絕對值高位。當前地緣局勢反復，PP供應回歸偏慢疊加去庫強現實，仍支撐近端價格持續(xù)偏強，但需求端持續(xù)偏弱或仍有拖累，遠端預期仍存轉弱格局，后期關注PDH裝置回歸及庫存去化動態(tài)。
策略
單邊：觀望；
跨期：無
跨品種：無
風險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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