>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)AI專題：效率重構(gòu)與范式躍遷，AI賦能內(nèi)容變革與流量變現(xiàn)-260525
| 上傳日期： |
2026/5/25 |
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| 3650KB |
| 格式： |
pdf 共55頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
曠實，廖志國，周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
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從“對話”到“干活”，AIAgent與多模態(tài)能力飛躍。早期大模型的應(yīng)用以chatbot形態(tài)為主，而近一年大模型迭代加速，Agent與多模態(tài)方向多點開花。在成本與效率的優(yōu)勢下，內(nèi)容的生產(chǎn)流程和流量分發(fā)方式在AI時代得以重構(gòu)。在技術(shù)降低制作成本后，內(nèi)容供給的天花板正在進(jìn)一步打開；AI賦能流量變現(xiàn)效率，效果和盈利能力提升。
AI賦能廣告營銷，效率需求與AI能力耦合：對媒體端來說，AI廣告架構(gòu)的搭建以及對廣告檢索、排序的作用顯著，有助于實現(xiàn)廣告與用戶更加精準(zhǔn)的匹配；Meta的三大廣告提效工具已落地實現(xiàn)提效。對程序化廣告平臺，AIInfra建設(shè)顯著增強了模型迭代能力，帶來了收入加速增長的飛輪和利潤率的提升，如近幾年的AppLovin與匯量科技；對傳統(tǒng)廣告商，AI端到端的自動化解決方案將有效降低人工操作的同時保證廣告效果，提升平臺效率及盈利能力。
AI賦能全維內(nèi)容生成與分發(fā)，滲透率與降本增效方差較大；游戲，降本增效邏輯初顯，全新AI玩法探索中；但當(dāng)前商業(yè)模式與核心卡點未被顛覆（社交關(guān)系與關(guān)卡設(shè)計）。網(wǎng)文，低成本的故事創(chuàng)作形態(tài)，作家仍是手握方向盤的掌舵人，AI是強大輔助駕駛工具。音樂，獨立音樂到頂級制作的單分鐘成本在0.1萬元~30+萬區(qū)間，成本明顯高于小說；當(dāng)前AI工具SUNO一鍵生成歌曲（按照包月套餐8美元/500首歌曲來算，一首歌曲消耗人民幣1毛錢），但質(zhì)量存在差距。AI漫劇/短?。ǘ桃曨l內(nèi)容），AI深度應(yīng)用但并沒有帶來商業(yè)模式的改變；但AI可以更快速的、更大量的幫助投流方進(jìn)行投流試錯，從而進(jìn)行更低成本的“賭爆款”，當(dāng)前應(yīng)用非常普遍。動畫劇集、綜藝、長劇、電影，因單分鐘成本高昂，由專業(yè)機構(gòu)創(chuàng)作，且審查機制較嚴(yán)格，行業(yè)的上新數(shù)量在每年幾百部的體量；目前屬于AI尚未攻克的制高點，但同樣輔助應(yīng)用。整體來看，內(nèi)容側(cè)已經(jīng)普遍落地AI提效；但根據(jù)成本結(jié)構(gòu)與內(nèi)容卡點的不同，AI能力的滲透率與降本增效的效果同樣存在方差。
投資建議：持續(xù)看好AI發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)需求加速和應(yīng)用落地。推薦圍繞自研模型+算力+云生態(tài)的垂直整合進(jìn)行標(biāo)的選擇，推薦阿里巴巴、谷歌、騰訊控股；AI視頻+垂類應(yīng)用場景推薦快手、美圖公司。IP+AI建議關(guān)注華策影視、閱文集團(tuán)、中文在線、上海電影、昆侖萬維、掌閱科技等；AI營銷建議關(guān)注匯量科技、易點天下、藍(lán)色光標(biāo)、鈦動科技（擬上市）等；AI內(nèi)容確權(quán)關(guān)注阜博集團(tuán)；AI醫(yī)療關(guān)注京東健康、阿里健康。
風(fēng)險提示。AI模型迭代與技術(shù)風(fēng)險，AI內(nèi)容生產(chǎn)質(zhì)量與版權(quán)風(fēng)險，AI營銷效果與行業(yè)競爭風(fēng)險，商業(yè)化落地不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)監(jiān)管與政策風(fēng)險。
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