>> 西部證券-汽車出海行業(yè)深度報告：汽車出海前景廣闊，中國車企份額持續(xù)提升-260528
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 3698KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊天翔,彭子祺 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結(jié)論
中國汽車出海景氣，看好車企海外銷量持續(xù)高增。2021-2025年中國乘用車和汽車出口銷量均實現(xiàn)持續(xù)增長，乘用車出口銷量從161.4萬輛增長至603.8萬輛，汽車出口銷量從201.5萬輛增長至709.8萬輛，2026年1-4月中國乘用車和汽車分別出口271.6/312.7萬輛，同比增長68.8%/61.5%，仍然維持較高增速。站在當(dāng)前時點，我們?nèi)匀豢春米灾鬈嚻蠛Ｍ怃N量持續(xù)高增，2026年五大車企（奇瑞、比亞迪、長安、長城、吉利）海外銷量目標(biāo)達(dá)520萬輛，較2025年的396萬輛同比增長31.4%。
海外主要地區(qū)/國家汽車市場重點分析。從銷量規(guī)模、新能源及混動車型占比、競爭格局、中國車企合計市占率等多維度對海外主要可觸達(dá)市場（不含北美、日韓以及印度市場）進(jìn)行深入分析。2025年，海外可觸達(dá)市場合計汽車銷量約2949萬輛，同比增長3.0%，其中新能源汽車銷量488.9萬輛，同比增長38.3%，新能源汽車滲透率約16.6%，同比提升4.2pct。
中國車企出海機(jī)遇。我們認(rèn)為中國車企出海機(jī)遇在于：1）在能源危機(jī)以及能源轉(zhuǎn)型背景下，海外各地區(qū)均出臺了一系列新能源汽車發(fā)展支持政策，未來海外地區(qū)新能源汽車滲透率有望持續(xù)提升，海外新能源汽車銷量前景廣闊，而中國車企作為全球新能源汽車領(lǐng)軍者有望受益；2）參考上世紀(jì)日系車企崛起路徑，本輪美伊沖突導(dǎo)致石油價格維持高位，有望加速催化海外新能源汽車需求，推動中國車企海外市占率提升；3）目前中國車企在海外市占率仍處低位，2025年海外市場份額約10.7%，對標(biāo)日系（23.1%）仍有翻倍提升空間，具備規(guī)模優(yōu)勢及優(yōu)秀產(chǎn)品力的新能源汽車或是中國車企海外市占率提升的核心推動力；4）中國車企正加速海外本土化布局，目前在歐洲以及其他地區(qū)分別擁有61/107座工廠。
投資建議。我們推薦在海外布局多年的奇瑞汽車、吉利汽車、長城汽車，以及與國際巨頭深度綁定的零跑汽車和出海持續(xù)深化推進(jìn)的小鵬汽車。
風(fēng)險提示：海外新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡風(fēng)險；國際原油價格快速回落風(fēng)險；海外汽車市場競爭格局惡化風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險等。
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