>> 國金期貨-焦煤期貨日?qǐng)?bào)-260528
| 上傳日期： |
2026/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點(diǎn):
【行情分析】5月28日焦煤主力合約JM2609高開高走、震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，夜盤以1278元/噸高開，隨后震蕩上行，盤中最高觸及1302元/噸，最低1273元/噸，最終收于1290元/噸，較昨日結(jié)算價(jià)上漲1.78%。成交量90.50萬手，較昨日有所萎縮，但仍處高位;持倉量466,523手，較昨日459,826手增加約6,700手，多頭資金繼續(xù)增倉入場。全國煉焦煤現(xiàn)貨均價(jià)5月28日上漲12元/噸至1395元/噸，現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)為期價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)推動(dòng)盤面反彈
【次日展望】預(yù)計(jì)5月29日焦煤期貨將延續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)格局。支撐因素包括:其一，供給端收縮持續(xù)強(qiáng)化，多數(shù)地區(qū)安全檢查仍在進(jìn)行，短期復(fù)產(chǎn)規(guī)模有限;其二，現(xiàn)貨市場持續(xù)走強(qiáng)，山西低硫主焦煤價(jià)格1470-1630元/噸，線上競拍價(jià)格屢創(chuàng)新高，礦方惜售待漲心態(tài)濃厚;其三，下游焦企開工維持高位，剛需采購積極,部分企業(yè)提前補(bǔ)庫形成剛需與補(bǔ)庫共振。制約因素在于:其一，連續(xù)兩日反彈后，JM2609已收復(fù)5月27日失地并逼近5月26日高點(diǎn)，短線獲利盤可能了結(jié);其二，蒙煤通關(guān)維持高位，蒙5原煤報(bào)價(jià)1195元/噸、精煤1234元/噸，進(jìn)口煤補(bǔ)充緩解結(jié)構(gòu)性短缺;其三，已有16座煤礦復(fù)產(chǎn)，若本周末起復(fù)產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，供給收縮邏輯將邊際弱化。
【宏觀預(yù)期】國務(wù)院調(diào)查組進(jìn)駐山西、國家礦山安監(jiān)局10個(gè)督導(dǎo)組全國巡查、安全生產(chǎn)月6月即將啟動(dòng)，這些信號(hào)表明安監(jiān)高壓具有持續(xù)性，安全壓倒保供的政策基調(diào)正在全國范圍內(nèi)落地。月度層面，6月將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，高溫雨水天氣制約鋼材需求，但安監(jiān)趨嚴(yán)導(dǎo)致的供給收縮可能對(duì)沖需求走弱，月度核心矛盾將從供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)向供需雙弱格局下的價(jià)格中樞重估。
【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】首要風(fēng)險(xiǎn)在于安監(jiān)政策的邊際變化。若本周末起更多煤礦完成自查并復(fù)產(chǎn)，供給收縮邏輯將從強(qiáng)化期進(jìn)入驗(yàn)證期,市場可能交易復(fù)產(chǎn)預(yù)期而非停產(chǎn)現(xiàn)實(shí)。其次，蒙煤進(jìn)口持續(xù)高位構(gòu)成替代壓力。若蒙煤通關(guān)量持續(xù)維持1300車/日以上，將緩解國內(nèi)低硫主焦煤結(jié)構(gòu)性短缺，削弱供給沖擊強(qiáng)度。第三，需求端負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。若6月進(jìn)入淡季后鐵水產(chǎn)量加速下滑至235萬噸以下，焦煤剛需將顯著減弱，形成供給收縮+需求走弱的雙殺格局。最后，需警惕政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)，若焦煤價(jià)格短期漲幅過大，可能引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注并出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)措施，類似2021年限價(jià)政策可能重演。
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