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[行情回顧)]
　　5月銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩,5月5日,國(guó)內(nèi)五一假期期間,銅價(jià)最低觸及12780美元/噸，5月13日最高觸及14196.5美元/噸。美伊雙方仍處于博弈階段，兩邊在談判和戰(zhàn)爭(zhēng)之間反復(fù)橫跳,市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在霍爾木茲海峽的通航悄況以及流動(dòng)性問(wèn)題方面。銅礦供應(yīng)緊張，硫酸價(jià)格維持高位，TC跌破-100美元/噸。受反向開(kāi)票政策的影響，含稅廢銅供應(yīng)不足，再生加工企業(yè)生產(chǎn)受限。5月cl價(jià)差最高一度觸及6.5%，美國(guó)本土lme倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)移到comex倉(cāng)庫(kù)。經(jīng)歷了3、4月份集中去庫(kù)后，5月國(guó)內(nèi)去庫(kù)速度放緩，市場(chǎng)以剛需采購(gòu)為主。
　　 [市場(chǎng)展望]
　　美國(guó)國(guó)債收益率維持在閥值附近，6月沃什上臺(tái)后的首次議息會(huì)議成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如果采用先縮表后降息的貨幣政策，流動(dòng)性沖擊可能會(huì)再次顯現(xiàn)。4、5月國(guó)內(nèi)稅務(wù)部門展開(kāi)“開(kāi)票經(jīng)濟(jì)”整治，重塑增長(zhǎng)邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或階段性承壓。此外需關(guān)注霍爾木茲海峽的通航情況。基本面方面，供應(yīng)端擾動(dòng)不斷,智利銅礦產(chǎn)量不及預(yù)期,kamoa、grasberg下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃，剛果金濕法銅產(chǎn)量因硫磺進(jìn)口不足生產(chǎn)存在不確定性。232調(diào)查臨近6月30日最終期限，美國(guó)對(duì)全球精煉銅的虹吸效應(yīng)再度凸顯。消費(fèi)K型分化明顯，AI、儲(chǔ)能相關(guān)消費(fèi)仍保持快速增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)消費(fèi)受抑制明顯，家電、房地產(chǎn)、光伏拖累市場(chǎng)，汽車行業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期。長(zhǎng)期基本面健康，但宏觀不確定性增加，預(yù)計(jì)6月銅價(jià)高位盤整。
　　策略推薦
　　1.單邊:主要運(yùn)行區(qū)間為100000-108000元/噸，低多思路對(duì)待。
　　2.套利:跨市正套
　　3.期權(quán):觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):美國(guó)縮表、AI泡沫破裂、戰(zhàn)爭(zhēng)惡化