>> 廣發(fā)期貨-碳酸鋰市場月報：資金邏輯切換，消息擾動增加，多空交織寬幅調(diào)整-260529
| 上傳日期： |
2026/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林嘉旎 |
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市場概述：5月以來碳酸鋰期貨價格劇烈波動，5月上旬價格快速上漲，核心邏輯是基本面改善的預(yù)期逐步兌現(xiàn)伴隨原料短缺發(fā)酵；在五月中下旬主力高點接近21萬附近后盤面快速回落調(diào)整，資金對產(chǎn)業(yè)隱性庫存問題的擔(dān)憂，疊加價格高位消息面利空的敏感度放大以及前期多頭止盈避險訴求增加，資金踩踏調(diào)整速度加快；近期多空分歧持續(xù)拉大，單邊驅(qū)動減弱盤面寬幅調(diào)整。截至5月29日，期貨主力合約LC2609月內(nèi)下跌2.3%至184460，所有加權(quán)合約持倉總量64.38萬手?，F(xiàn)貨方面，截至5月29日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價17.75萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價17.4萬元/噸，月環(huán)比下跌約2%。下游剛需采買為主，行業(yè)貿(mào)易商整體報價基差維持偏強。
供應(yīng)：月內(nèi)產(chǎn)量高位持穩(wěn)為主，上周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)維持小幅減少，短期原料下滑帶來部分鹽廠產(chǎn)出減量，疊加少部分冶煉線進行檢修，供應(yīng)邊際增量有所減少。截至5月28日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量25547，周環(huán)比減少346噸。4月碳酸鋰產(chǎn)量110030噸，環(huán)比增加3410噸，同比增長49%；其中，電池級碳酸鋰產(chǎn)量79920噸，較上月增加1980噸，同比增加40%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量30110噸，較上月增加1430噸，同比增加29%。5月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計為113780噸。
需求：需求整體維持韌性，國內(nèi)新能源車終端的數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，單車帶電量提升和出口改善有一定帶動。儲能市場仍樂觀，頭部企業(yè)基本維持滿產(chǎn)，短期需求確定性目前看仍較強。短期材料開工預(yù)計仍穩(wěn)中有增，結(jié)構(gòu)上磷酸鐵鋰持續(xù)環(huán)增，三元表現(xiàn)相對弱，目前市場預(yù)計6月材料排產(chǎn)整體維持環(huán)增。4月碳酸鋰需求量140354噸，較上月增加8149噸，同比增加56.6%。需求環(huán)比仍在繼續(xù)回升，5月需求預(yù)計繼續(xù)增加至150950，環(huán)比增幅約7.5%。
庫存：社會環(huán)節(jié)庫存維持去化，上周去庫幅度有所擴大，冶煉廠庫存消化顯著。截至5月28日，大樣本庫存周度總量137260噸，周內(nèi)去庫1617噸，冶煉廠庫存16931噸，下游庫存43518噸，其他環(huán)節(jié)庫存75194。原口徑下小樣本周度庫存總計99416噸，周環(huán)比減少1247噸。截至5月29日倉單總量54195張，月內(nèi)增加16183張。
觀點：基本面韌性之下價格底部的支撐仍存，近期消息面頻發(fā)對短線的情緒擾動比較明顯，但中期邏輯暫無實質(zhì)性變化，盤面在17.5萬支撐位附近企穩(wěn)且反彈，前期悲觀情緒有所釋放，但6-7月基本面邊際動能轉(zhuǎn)弱，短期單邊驅(qū)動有限，預(yù)計主力寬幅震蕩為主，主力參考17.5-18.5萬。短線區(qū)間操作為主，中長線操作若無需求負反饋實質(zhì)兌現(xiàn)，盤面破位下探后仍可逢低輕倉逐步布局，后續(xù)主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策動向和下游需求邊際變化情況。
策略:主力中樞參考17.5-18.5萬，短線區(qū)間操作為主，期權(quán)方面考慮賣出虛值看跌期權(quán)，中長線操作若無需求負反饋實質(zhì)兌現(xiàn)，盤面破位下探后仍可考慮逢低輕倉逐步布局。
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