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近期中加航權迎來邊際放松，2026年美加墨世界杯亦進入臨近窗口。當前中美直航恢復率仍處低位，美國交通部（DOT）數(shù)據(jù)顯示，中美航線客運量當前僅恢復至疫前的29.3%，階段性供給瓶頸依然存在；中加航線修復與北美區(qū)域內(nèi)較高的航空網(wǎng)絡一體化特征，有望為北美方向出行提供增量布局路徑。國際長航線運力的邊際修復將引導寬體機產(chǎn)能向外釋放，發(fā)揮產(chǎn)能抽離效應，緩解國內(nèi)干線供給壓力與收益率壓制。建議關注北美航線歷史份額占優(yōu)、寬體機資源充足且航網(wǎng)基礎深厚的頭部航司，建議關注中國國航、中國東航、南方航空。
　　核心觀點
　　當前中美直航客運市場遭遇階段性供給瓶頸，整體恢復水平仍處于低位。數(shù)據(jù)顯示，中美航線旅客運輸量在2023年、2024年實現(xiàn)連續(xù)恢復性反彈后，增長動能逐步衰減，2025年旅客運輸量達250.02萬人次，同比增速回落至17.55%。對比2019年852.17萬人次的常態(tài)化客運數(shù)據(jù)，目前中美直航客運總量仍存在約七成缺口，絕對恢復率偏低，長期運力供給不足的問題較為突出。
　　多重外部利好疊加區(qū)域市場特性，推動北美航空市場迎來結構性修復，中加航線成為重要補充運力通道。2026年美加墨世界杯賽事臨近，疊加加拿大放開中加航權、增加雙向直飛航班并全面開放航點的政策利好，為北美跨境出行需求提前預熱。從區(qū)域市場特征來看，北美航空市場具備高度一體化、跨境互聯(lián)的特點，墨西哥超七成國際客運流量來自北美地區(qū)，但受簽證、通關、聯(lián)程銜接等條件限制，中加、中墨航線無法替代中美直航的核心作用。
　　北美國際長航線運力持續(xù)修復，將重塑國內(nèi)航空市場供需格局，具備資源優(yōu)勢的頭部航司業(yè)績修復彈性突出。此前受北美國際航線運力收縮影響，大量適配長線飛行的寬體機回流投放國內(nèi)干線市場，造成國內(nèi)航線運力過剩，持續(xù)壓制行業(yè)客公里收益水平。隨著北美航網(wǎng)逐步回暖，寬體機將逐步回歸國際長航線，既能有效提升飛機日利用率、優(yōu)化單機盈利水平，也能抽離國內(nèi)冗余運力、緩解干線票價競爭壓力，推動航司整體盈利質(zhì)量改善。目前國內(nèi)三大航在中美航線占據(jù)穩(wěn)固市場地位，2025年合計市占率達46.7%，其中國航承運量位居首位，東航、南航緊隨其后，依托深厚的北美航網(wǎng)積淀和寬體機隊規(guī)模優(yōu)勢，頭部航司有望充分受益于本輪北美市場修復紅利。
　　行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
　?、俸娇瘴锪鳎翰_的?？者\價格指數(shù)環(huán)比下降0.2%，同比上升29.6%。②航運港口：集運運價指數(shù)同比+23.15%，干散貨運價指數(shù)同比+138.29%，油運運價環(huán)比-1.85%。③快遞物流：2026年4月快遞業(yè)務量同比上升3.22%，快遞業(yè)務收入同比上升6.29%。④航空出行：2026年5月第四周國際日均執(zhí)飛航班1700.00次，環(huán)比+1.50%，同比-0.28%。⑤公路鐵路：5月18日—5月24日，全國高速公路貨車通行5447.4萬輛，環(huán)比下降1.46%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2026年Q1，聯(lián)想PC電腦出貨量達1653萬臺，同比上升8.70%，市場份額環(huán)比下降1.7pct。
　　投資建議：
　　關注BDI指數(shù)上漲趨勢下干散運板塊機會。推薦招商輪船，關注海通發(fā)展。持續(xù)關注中東局勢演變下油運、集運等航運板塊機會。推薦招商輪船；建議關注中遠海能、招商南油、中遠?？?。
　　推薦受益于中國高端制造出海的特種運輸標的中遠海特。
　　建議把握低空經(jīng)濟與自動駕駛出行賽道趨勢性投資機遇。推薦中信海直，建議關注海南機場、曹操出行。
　　推薦快遞物流拓展國際市場投資機會，推薦順豐控股、極兔速遞；動態(tài)關注國內(nèi)快遞價格反內(nèi)卷進程，關注中通快遞、圓通速遞、申通快遞、韻達股份。
　　關注跨境電商物流、工程物流出海等主題投資機會。建議關注東航物流、國貨航、中國外運、華貿(mào)物流、海程邦達、中創(chuàng)物流。
　　動態(tài)把握航空出行板塊投資機會。建議關注中國國航、南方航空、中國東航、華夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。
　　關注高速鐵路和高速公路板塊投資機會。推薦京滬高鐵；建議關注四川成渝、贛粵高速、招商公路、皖通高速、中原高速、寧滬高速、山東高速。
　　風險提示：
　　航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險。