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本周核心觀點(diǎn)：1）南方區(qū)域用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高。根據(jù)國家能源局，南方地區(qū)因經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好疊加高溫高濕天氣等因素，用電負(fù)荷四創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)新高日期較去年大幅提前45天。目前，南方地區(qū)用電形勢總體平穩(wěn)，未出現(xiàn)需求響應(yīng)和有序用電情況。從用電需求來看，今年以來，南方地區(qū)用電需求保持旺盛增長態(tài)勢。5月25日至28日，南方區(qū)域連續(xù)四日創(chuàng)新高。南方區(qū)域最大負(fù)荷四天內(nèi)快速攀升約3900萬千瓦，達(dá)2.75億千瓦，較去年最高值增加1858萬千瓦、增幅7.24%。用電負(fù)荷方面，今年以來，南方區(qū)域及廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區(qū)用電負(fù)荷已累計(jì)22次創(chuàng)新高，其中云南、貴州、海南分別首次突破4000萬千瓦、3000萬千瓦、900萬千瓦大關(guān)。用電量方面，1至4月,南方區(qū)域全社會用電量同比增幅達(dá)8.1%，領(lǐng)先全國平均增速（5.38%）。2）“人工智能+”能源高價(jià)值場景試點(diǎn)申報(bào)開展。根據(jù)《關(guān)于組織開展“人工智能+”能源試點(diǎn)工作的通知》（國能綜通科技〔2025〕168號）安排，國家能源局組織開展了“人工智能+”能源高價(jià)值場景的申報(bào)和凝練工作。為進(jìn)一步推動(dòng)“人工智能+”能源試點(diǎn)工作開展，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下。一、發(fā)布“人工智能+”能源高價(jià)值應(yīng)用場景清單根據(jù)各有關(guān)單位申報(bào)情況，經(jīng)組織專家凝練，決定將“電網(wǎng)規(guī)劃方案智能生成與評估”等51個(gè)場景列為首批“人工智能+”能源高價(jià)值場景，請各能源企業(yè)抓緊推動(dòng)高價(jià)值場景開放，以真實(shí)場景牽引人工智能技術(shù)突破和應(yīng)用落地。二、組織開展“人工智能+”能源融合試點(diǎn)能源企業(yè)具有清單所列高價(jià)值場景，且有意愿開放的，可自行與人工智能技術(shù)供給方組建產(chǎn)學(xué)研用創(chuàng)新聯(lián)合體，細(xì)化場景建設(shè)實(shí)施路徑及技術(shù)方案，編制形成試點(diǎn)建設(shè)方案，報(bào)送國家能源局，申請作為試點(diǎn)項(xiàng)目。
　　行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價(jià)：2026年5月全國平均電網(wǎng)代購電價(jià)同比下降13.3%。煤價(jià)：截至2026/5/28，動(dòng)力煤秦皇島5500卡平倉價(jià)854元/噸，周環(huán)比+2.28%。水情：截至2026/5/30，三峽水庫站水位155.09米，2022、2023、2024、2025年同期水位分別為150.06米、152.19米、148.82米、154.63米，蓄水水位正常。2026/5/30，三峽水庫站入庫流量19600立方米/秒，同比上升86.67%，三峽水庫站出庫流量27500立方米/秒，同比上升127.27%。用電量：2026M1-4全社會用電量3.33萬億千瓦時(shí)（同比+5.4%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。發(fā)電量：2026M1-4累計(jì)發(fā)電量3.12萬億千瓦時(shí)（同比+3.3%），其中火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏分別+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。裝機(jī)容量：2026M1-4新增裝機(jī)容量，火電新增2800萬千瓦（同比+115.7%），水電新增245萬千瓦（同比-7.4%），核電新增362萬千瓦，風(fēng)電新增2126萬千瓦（同比+6.5%），光伏新增5091萬千瓦（同比-51.5%）。
　　投資建議：電改深化電力重估，紅利配置價(jià)值顯著。1）綠電：消納+電價(jià)+補(bǔ)貼三大壓制因素逐步緩解，新能源全面入市，市場化引領(lǐng)新能源高質(zhì)量發(fā)展。建議關(guān)注【龍?jiān)措娏】【中閩能源】【三峽能源】，重點(diǎn)推薦【龍凈環(huán)?！?。2）火電：定位轉(zhuǎn)型，挖掘可靠性價(jià)值與靈活性價(jià)值。建議關(guān)注【華能國際H】【華電國際H】。3）水電：量價(jià)齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，現(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強(qiáng)，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點(diǎn)推薦【長江電力】。4）核電：成長確定、遠(yuǎn)期盈利&分紅提升。2022至2025年已連續(xù)四年核準(zhǔn)10臺+，成長再提速。在建機(jī)組投運(yùn)+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項(xiàng)目有望翻倍，分紅同步提升。重點(diǎn)推薦【中國核電】【中國廣核】，建議關(guān)注【中廣核電力H】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、電價(jià)煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流域來水不及預(yù)期等