>> 東吳證券-智能汽車行業(yè)主線周報：比亞迪推出城市NOA兜底政策，看好智能化-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
大小： |
1700KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結論
本周智能汽車行情復盤：我們編撰的智能汽車指數+3.0%，智能汽車指數（除特斯拉）-7.6%，智能汽車指數（除整車）-2.5%。截至2026年5月29日，智能汽車指數PS(TTM）為14.9x，該估值位于2023年初以來97%分位數；智能汽車指數（除特斯拉）PS(TTM）為3.6x，該估值位于2023年初以來52%分位數；智能汽車指數（除整車）PS(TTM）為5.6x，該估值位于2023年初以來53%分位數。智能汽車指數標的聞泰科技、舜宇光學科技、小馬智行、比亞迪電子、電連技術漲幅前五。
本周行業(yè)核心變化：1）智能網聯(lián)汽車商業(yè)化智享會議程于5月30日在深圳舉辦，聚焦安全與商業(yè)化；2）比亞迪正式推出自研的4nm車規(guī)級高算力輔助駕駛芯片“璇璣A3”，單片算力700TOPS，并推出城市領航NOA"安全兜底"政策；3）因無人車可能駛入積水路段的軟件缺陷，Waymo決定暫停亞特蘭大、奧斯汀、達拉斯、休斯頓等城市的運營服務，同時暫停舊金山、洛杉磯、鳳凰城、邁阿密四座城市的高速公路服務；4）特斯拉正在為其自動叫車網絡奠定基礎。根據最新的場地規(guī)劃和城市規(guī)劃文件，特斯拉計劃在德克薩斯州歐文建設專門的Cybercab和Robotaxi車隊維護和調度中心；5）小米推出Auto World Model全新框架實現三維重建與視頻生成深度耦合。
當前時點智能汽車板塊投資建議：繼續(xù)堅定看好2026年L4 RoboX主線！
B端軟件標的>C端硬件標的。H股優(yōu)選【小鵬汽車+地平線機器人+小馬智行/文遠知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經緯恒潤】
下游應用維度相關標的：Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術提供商+運營分成模式：地平線/百度/小馬智行/文遠知行/千里科技等；3）網約車/出租車的轉型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器等。其他無人車視角：礦卡（希迪智駕等）/港口（經緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠知行等）
上游供應鏈維度相關標的：1）B端無人車代工（北汽藍谷/廣汽集團/江鈴汽車/同力股份）；2）核心上游供應商：檢測服務（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經緯恒潤/均勝電子/華陽集團/科博達等）/傳感器（禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
風險提示：貿易戰(zhàn)升級進一步超出預期，全球經濟復蘇力度低于預期，L3-L4智能化技術創(chuàng)新低于預期，全球新能源滲透率低于預期，地緣政治不確定性風險增大。
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