>> 國盛證券-汽車行業(yè)周觀點：零部件聚焦科技主線，車企堅定出海戰(zhàn)略-260601
| 上傳日期： |
2026/6/1 |
大小： |
847KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁逸朦 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：本周（5.25-5.31）SW汽車板塊整體-5.79%，板塊排名27/31，上證指數(shù)-1.08%，深證成指-0.14%，滬深300指數(shù)+0.97%。
乘用車：原材料上漲影響國內(nèi)盈利，車企堅定出海戰(zhàn)略。2026Q1，受春節(jié)假期及政策調(diào)整影響，車企銷售情況分化較大，環(huán)比2025Q4銷售波動較大，同比維度，考慮新車因素，零跑、蔚來銷售同比增長情況較好。由于碳酸鋰、存儲芯片等原材料上漲幅度較大，車企盈利受到影響，從新勢力的情況看，2025Q4雖實現(xiàn)盈利，但在26Q1成本上漲影響較大，毛利率和凈利率都受到較大沖擊。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月1-24日，乘用車市場零售98.9萬輛，環(huán)比+10%，銷售環(huán)比向好。受益于各大車企在海外市場的積極開拓以及國際形勢影響，出海敘事強化，出口銷售增長可期，全年汽車銷量有保障，短期看新車節(jié)奏及邊際銷售趨勢，中長期看龍頭車企的智能化與全球化邏輯持續(xù)驗證，帶動市場份額與盈利能力持續(xù)提升。
零部件：AI+機器人打開新賽道，龍頭公司發(fā)展可期。2026年是機器人產(chǎn)業(yè)化的重要節(jié)點，特斯拉第三代人形機器人預計年中亮相，7-8月啟動正式投產(chǎn)，產(chǎn)品測試穩(wěn)步推進，預計明年投入外部場景應用，加州工廠規(guī)劃年產(chǎn)能100萬臺，德州工廠正在籌備第二代產(chǎn)線，布局絲桿、減速器、電機等核心環(huán)節(jié)的公司深度受益。此外，零部件公司在熱管理、發(fā)動機等方面積累深厚，多家頭部公司在AI領域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品突破并斬獲訂單，業(yè)務空間進一步打開。
商用車：北美缺電促進業(yè)績與估值雙升。2026商用車補貼政策延續(xù)，力度不減利好內(nèi)需，重卡在海外市場也有望持續(xù)突破。隨著美國數(shù)據(jù)中心在建項目高速增長，供電缺口放大，柴發(fā)、燃氣輪機、SOFC及燃氣發(fā)電機組需求提升，帶動國產(chǎn)核心鏈公司業(yè)績與估值共振。
建議關注：1）整車：【江淮汽車】【吉利汽車】【比亞迪】【小鵬汽車】【蔚來】【特斯拉】；2）商用車：【濰柴動力】【中國重汽】【宇通客車】【金龍汽車】；3）AI：【濰柴動力】【銀輪股份】【飛龍股份】【瑞可達】【天潤工業(yè)】；4）機器人：【浙江榮泰】【斯菱股份】【德昌電機控股】【拓普集團】【三花智控】【新泉股份】【雙環(huán)傳動】【恒帥股份】【福賽科技】【恒勃股份】；5）自動駕駛：【地平線機器人】【禾賽科技】【速騰聚創(chuàng)】【小馬智行】【耐世特】【科博達】【經(jīng)緯恒潤】【伯特利】；6）商業(yè)航空：【超捷股份】【豪能股份】【經(jīng)緯恒潤】。
風險提示：政策落地不達預期，新車型落地不及預期，行業(yè)需求不及預期。
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