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本周市場：2026年5月25日至2026年5月29日，申萬乘用車下跌0.09%，申萬商用載貨車下跌11.51%，申萬商用載客車下跌0.59%，申萬汽車零部件下跌7.05%，申萬汽車服務(wù)下跌3.32%。A股汽車板塊下跌5.79%，滬深300指數(shù)上漲0.97%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)6.76個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)層面：1）比亞迪召開“敢為”智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)。繼宣布為智能泊車安全兜底后，再次率先承諾為城市領(lǐng)航安全兜底1年；公司發(fā)布中國首款4nm制程智駕芯片——璇璣A3，支持L3、L4自動(dòng)駕駛；天神之眼智駕迎來架構(gòu)、傳感器、算法、數(shù)據(jù)四大升級(jí)。2）宇樹科技6月1日上會(huì)。5月25日，上海證券交易所上市審核委員會(huì)定于2026年6月1日審議宇樹科技股份有限公司（首發(fā)）。宇樹科技預(yù)計(jì)，2026年1-6月營業(yè)收入約為10.52億元至11.28億元，同比增幅約為35.62%至45.41%，亦因研發(fā)投入等期間費(fèi)用快速增加，扣非后凈利潤預(yù)計(jì)約為2.36億元至2.83億元，較上年同期下降約21.97%至6.43%，較2026Q1同比降幅將有明顯縮小回升。
　　公司層面：1）理想汽車：公司26年Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入230億元,同比增長11.4%,環(huán)比下降20.1%，一季度凈虧損23億元。2）賽力斯：發(fā)布全新一代問界M9，全配置售價(jià)區(qū)間47.98-65.98萬元。本次改款主要針對(duì)外觀色系、智能駕控、底盤懸架以及座艙健康進(jìn)行全方位豪華重構(gòu)。同時(shí)新增了車身尺寸更大的“Ultimate領(lǐng)世加長版”（售價(jià)54.98-65.98萬元），重點(diǎn)強(qiáng)化高定內(nèi)外飾與四座零重力商務(wù)行政艙體驗(yàn)。3）蔚來集團(tuán)：發(fā)布全新一代蔚來ES9，全配置售價(jià)區(qū)間49.80-62.80萬元。作為全新開創(chuàng)的“科技行政旗艦SUV”，新車在車身尺寸上跨入超5.3米全尺寸級(jí)別，主要針對(duì)底盤科技、三電系統(tǒng)、核心算力以及行政座艙進(jìn)行優(yōu)化。
　　投資建議：1）靜待5-6月內(nèi)需逐漸修復(fù)，看好出海長線主題：當(dāng)前汽車板塊整體市盈率已突破30倍，估值水平升至近3年80%分位以上，伴隨北京車展重磅新車密集發(fā)布，國內(nèi)終端需求有望逐步回暖修復(fù)。出口端，2026Q1中國汽車?yán)塾?jì)出口234萬輛，同比大幅增長53%,出口韌性持續(xù)驗(yàn)證。疊加高油價(jià)背景下海外需求旺盛，建議關(guān)注汽車出海長線確定性投資機(jī)遇。2）地緣沖突劇烈期已過，積極把握主題性行情輪動(dòng)機(jī)會(huì)：中東地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)階段性緩和，全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)，AI產(chǎn)業(yè)長期成長邏輯未發(fā)生改變，建議重點(diǎn)關(guān)注前期調(diào)整充分的核心資產(chǎn)布局機(jī)會(huì)。伴隨英偉達(dá)、谷歌新一代AI芯片陸續(xù)落地，算力需求持續(xù)爆發(fā)，液冷、缺電資產(chǎn)/商業(yè)航天等高景氣主題性行情有望持續(xù)輪動(dòng)演繹。3）關(guān)注商用車“開門紅”表現(xiàn)，聚焦核心零部件估值與業(yè)績雙擊機(jī)遇：隨著商用車傳統(tǒng)旺季臨近，建議重點(diǎn)關(guān)注旺季銷量超預(yù)期帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中，核心商用內(nèi)燃機(jī)零部件前期估值偏低，在船機(jī)需求放量、北美電力緊缺等外部景氣共振下，具備明確的邊際利潤改善與估值修復(fù)動(dòng)能。
　　相關(guān)標(biāo)的：濰柴動(dòng)力、天潤工業(yè)、比亞迪、上汽集團(tuán)、中原內(nèi)配、宇通客車、零跑汽車、小鵬汽車、松原安全、三花智控、拓普集團(tuán)、銀輪股份、均勝電子、地平線機(jī)器人、比亞迪電子、禾賽科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期；新能源車銷量不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期等