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文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今日開(kāi)盤(pán)后雙焦期貨合約快速拉升，焦煤主力合約盤(pán)中一度觸及漲停，焦煤2609合約日盤(pán)最終收?qǐng)?bào)1337元/噸，漲7.16%，焦炭2609合約收?qǐng)?bào)1993元/噸．漲4.84%。我們認(rèn)為今日雙焦盤(pán)面大漲的主要原因在于，市場(chǎng)前期認(rèn)為山西焦煤產(chǎn)能有望短期內(nèi)快速?gòu)?fù)產(chǎn)的預(yù)期被證偽，而盤(pán)面正在重新計(jì)價(jià)煤礦事故對(duì)焦煤供應(yīng)的影響。
　　5月29日汾渭最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，山西停產(chǎn)煉焦煤煤礦(長(zhǎng)治、太原、晉中、呂梁、臨汾五市）合計(jì)92座，涉及產(chǎn)能9820萬(wàn)噸，停產(chǎn)煤礦數(shù)量相比5月25日下降26座;停產(chǎn)產(chǎn)能相比5月25日下降3630萬(wàn)噸;當(dāng)前山西雖有部分煤礦停產(chǎn)自查后快速?gòu)?fù)產(chǎn)，但整體產(chǎn)能利用率保持低位，全省安監(jiān)形勢(shì)較為嚴(yán)格，短期內(nèi)預(yù)計(jì)生產(chǎn)難以恢復(fù)至事故前水平。此外，金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，5月30日山西召開(kāi)了安全生產(chǎn)暨煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)隱患專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)部署會(huì)議，會(huì)議指出，要聚焦問(wèn)題最突出、風(fēng)險(xiǎn)最集中的煤礦，以"零容忍"態(tài)度精準(zhǔn)排查、重拳打擊隱蔽工作面、安全監(jiān)控造假、超層越界私挖亂采、違規(guī)分包轉(zhuǎn)包、重大災(zāi)害治理不落實(shí)等違法違規(guī)行為。從當(dāng)前的產(chǎn)地調(diào)研及監(jiān)管信息來(lái)看，本次事故造成的山西煤礦供應(yīng)影響仍在持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)焦煤供應(yīng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變，帶動(dòng)了雙焦價(jià)格的快速上行。
　　在之前我們發(fā)布的《【中信期貨黑色建材（焦煤）】山西礦難系列報(bào)告一:︰煤礦事故帶來(lái)供應(yīng)缺口，關(guān)注焦煤低多機(jī)會(huì)——策略報(bào)告20260527》中提出了后續(xù)煤礦供應(yīng)的三種假設(shè)（煤礦保供優(yōu)先、煤礦安監(jiān)較松、煤礦安監(jiān)較嚴(yán))，當(dāng)前來(lái)看保供優(yōu)先假設(shè)已基本難以實(shí)現(xiàn)，后續(xù)雙焦價(jià)格上行高度則取決于煤礦安監(jiān)力度?？偟膩?lái)說(shuō)，煤礦事故將導(dǎo)致焦煤供應(yīng)出現(xiàn)明顯的減量，在鐵水產(chǎn)量并未出現(xiàn)大幅下滑，焦煤市場(chǎng)上游庫(kù)存壓力本就較為有限的環(huán)境下，短期價(jià)格易漲難跌。若后續(xù)煤礦安監(jiān)持續(xù)收緊，則雙焦庫(kù)存或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步的消化，價(jià)格的上行高度有望打開(kāi)。因此，我們?nèi)栽诔掷m(xù)跟蹤前期停產(chǎn)煤礦的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，需注意停產(chǎn)自檢煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)帶來(lái)的雙焦價(jià)格上漲勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，淡季鐵水產(chǎn)量大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn))﹔煤礦安監(jiān)力度持續(xù)收緊，地緣沖突加劇(上行風(fēng)險(xiǎn))。