>> 華西證券-海外周觀點：DeepSeek限制免費功能折射算力瓶頸，外賣新規(guī)6月起實施-260531
| 上傳日期： |
2026/5/31 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉文正,鄧奕辰,劉彥菁 |
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核心內(nèi)容:
DeepSeek開始限制免費功能，算力瓶頸折射AI行業(yè)階段性困局
近日，DeepSeek開始對用戶對話的"重生"和"修改"次數(shù)進行限制，此前免費無限制使用的模式開始收緊。分析指出，每一次"重來"背后都是高昂的算力賬單，隨著用戶規(guī)模爆發(fā)式增長，算力成本壓力急劇上升。DeepSeek此前擬融資700億元（約500億元人民幣），若成功將是AI大模型領(lǐng)域史上最大規(guī)模融資。從免費無限制到開始設(shè)限，折射出AI行業(yè)"燒錢換規(guī)模"模式面臨的可持續(xù)性挑戰(zhàn)。
外賣新規(guī)6月起實施，京東外賣首發(fā)行業(yè)最嚴堂食標(biāo)準
6月1日起，《網(wǎng)絡(luò)餐飲服務(wù)經(jīng)營者落實食品安全主體責(zé)任監(jiān)督管理規(guī)定》將正式實施，新規(guī)明確追責(zé)到人、最高罰款20萬元，標(biāo)志著外賣行業(yè)進入強監(jiān)管時代。在新規(guī)實施前夕，京東外賣于5月28日宣布啟動"堂食看得見"行動，發(fā)布行業(yè)最嚴堂食認定標(biāo)準：只有擁有穩(wěn)定、持續(xù)、與后廚隔離的就餐區(qū)域，且就餐區(qū)面積占比大于50%的門店才會被認定為堂食餐廳。該標(biāo)準將于6月1日全面上線打標(biāo)，并推出"堂食判官"AI識別系統(tǒng)。
投資建議：“AI+”邏輯催化促港股估值優(yōu)化，消費格局變化下各行業(yè)新龍頭地位趨穩(wěn)，積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)&科技及新興消費兩條主線。相關(guān)受益標(biāo)的包括1)互聯(lián)網(wǎng)&科技行業(yè)，積極擁抱AI、資本開支增加的阿里巴巴W、騰訊控股、快手-W、美團-W等；2）內(nèi)需消費，受益標(biāo)的包括所處行業(yè)上行驅(qū)動力較強且基本面穩(wěn)固、成長空間大的毛戈平、蜜雪集團、老鋪黃金，泡泡瑪特、同程旅行、攜程集團-S、小菜園等。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策變動風(fēng)險、AI技術(shù)落地不及預(yù)期風(fēng)險、消費需求波動風(fēng)險
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