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李寧品牌與庫(kù)里品牌達(dá)成長(zhǎng)期合作。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，2026年6月2日李寧品牌正式宣布，與四屆總冠軍、兩屆常規(guī)賽最有價(jià)值球員、奧運(yùn)金牌得主、美國(guó)籃球運(yùn)動(dòng)員斯蒂芬·庫(kù)里（Stephen Curry）及庫(kù)里品牌（Curry Brand）達(dá)成長(zhǎng)期合作。雙方將以品牌共建為基礎(chǔ)，圍繞多品類專業(yè)運(yùn)動(dòng)裝備開發(fā)、體育文化推廣與新一代年輕運(yùn)動(dòng)群體鏈接，共同探索李寧品牌與庫(kù)里品牌全球化發(fā)展的更多可能。斯蒂芬·庫(kù)里作為當(dāng)代最具全球影響力的運(yùn)動(dòng)員之一，以其創(chuàng)造性的方式重新定義了現(xiàn)代籃球，也憑借不斷突破與革新的表現(xiàn)，激勵(lì)了新一代運(yùn)動(dòng)人群。本次合作，既源于李寧與斯蒂芬·庫(kù)里兩位頂級(jí)運(yùn)動(dòng)員在精神層面的共鳴，也彰顯了雙方品牌在愿景與理念上的高度契合。未來(lái)，雙方將共同推動(dòng)李寧品牌及庫(kù)里品牌的全球化發(fā)展，以籃球和高爾夫?yàn)槠瘘c(diǎn)，覆蓋多元運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，并不斷以創(chuàng)新的產(chǎn)品、多元的文化內(nèi)容與獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)體驗(yàn)激勵(lì)新世代運(yùn)動(dòng)群體。
　　籃球核心品類有望借助合作庫(kù)里，重回增長(zhǎng)。根據(jù)公司歷年年度業(yè)績(jī)公司推介材料，2021-2025年李寧籃球品類流水分別同比+46%/+25%/持平/-21%/-19%，在公司零售流水占比分別為25%/29%/27%/21%/17%?；@球品類作為李寧品牌的核心品類，2021-2022年流水高增，自2023年后處于調(diào)整期，持續(xù)下滑。本次簽約庫(kù)里，有望借助庫(kù)里在籃球品類的影響和號(hào)召力，進(jìn)一步強(qiáng)化李寧籃球的專業(yè)心智和市場(chǎng)地位，帶動(dòng)公司籃球品類重新發(fā)力，重回增長(zhǎng)勢(shì)能。且此次合作，除籃球品類外，雙方將拓展多品類運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景，包括高爾夫、運(yùn)動(dòng)生活等，符合李寧多品牌多品類多渠道戰(zhàn)略，打開多品類增長(zhǎng)空間，提升全球影響力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為31.20/33.52/36.20億元，參考可比公司，鑒于公司有望借助洛杉磯奧運(yùn)營(yíng)銷周期，有望重回品牌勢(shì)能上升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，給予2026年18倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值24.98港元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)效率下降的風(fēng)險(xiǎn)、品牌調(diào)性下降的風(fēng)險(xiǎn)。