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貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　美伊談判消息主導(dǎo)貴金屬短期漲跌，黃金投資者愈發(fā)擔(dān)心油價(jià)高企和通脹上行對歐美央行貨幣政策的影響，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能放緩也抑制銀鉑鈀等工業(yè)貴金屬的需求預(yù)期，倫敦黃金繼續(xù)在4500美元/盎司附近震蕩。油價(jià)高位運(yùn)行催生新能源替代需求，疊加AI投資熱潮共同提振白銀的工業(yè)需求，但若歐美央行緊縮也會抑制白銀的工業(yè)需求預(yù)期，金銀比值隨AI投資情緒而反向波動(dòng)。近期美伊不斷交換談判信息但雙方在關(guān)鍵問題上各執(zhí)己見，伊朗適當(dāng)放行油輪通過霍爾木茲海峽但國際原油緩沖庫存仍持續(xù)消耗，伊朗局勢前景具有高度不確定性而貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議投資者適當(dāng)降低倉位并提高持倉靈活性，密切關(guān)注伊朗局勢演化。
　　中線行情：
　　從中周期看，K型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要求央行寬松貨幣政策并提振黃金的流動(dòng)性屬性，特朗普2.0新政推動(dòng)國際政經(jīng)格局加速重塑進(jìn)一步增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)需求；雖然伊朗戰(zhàn)爭可能倒逼歐美央行短期緊縮貨幣政策，但K型經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性勢必限制央行緊縮幅度和持續(xù)時(shí)間，況且伊朗戰(zhàn)爭進(jìn)一步削弱美國霸權(quán)和美元基本面，我們判斷金價(jià)繼續(xù)處于2024年3月份以來的第二輪中周期牛市當(dāng)中，技術(shù)指標(biāo)顯示倫敦黃金中周期支撐區(qū)間為3800-4200美元/盎司。從短周期看，美伊在伊朗核問題和霍爾木茲海峽問題上的根本性分歧，使得美伊未能及時(shí)達(dá)成協(xié)議從而全球石油庫存持續(xù)消耗的可能性始終存在，而且美伊僵局持續(xù)時(shí)間越長歐美央行緊縮和全球經(jīng)濟(jì)走弱的概率就越大；來自地緣政治和宏觀市場的避險(xiǎn)需求支撐金價(jià)，但金價(jià)也承受來自通脹上行、央行緊縮和流動(dòng)性萎縮的壓力，4月下旬以來金價(jià)隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫而再次承壓調(diào)整。鑒于金價(jià)中長期牛市不改但伊朗局勢具有高度不確定性且貴金屬波動(dòng)性仍然偏高，建議配置型投資者以定投方式繼續(xù)配置黃金，交易型投資者宜持震蕩思路參與交易，并適當(dāng)降低倉位且提高持倉靈活性以應(yīng)對不確定性和高波動(dòng)性。