>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：融資資金持續(xù)凈流入，ETF流出邊際放緩-260603
| 上傳日期： |
2026/6/4 |
大小： |
913KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,田登位 |
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上周可跟蹤資金延續(xù)凈流出，其中融資資金持續(xù)凈流入，ETF流出速度邊際放緩。展望后市，預(yù)計ETF的流出將會放緩，融資仍是主要增量資金，風格方面成長、價值風格將相對均衡，不會出現(xiàn)大的風格切換。
ETF規(guī)模變化與展望：今年以來規(guī)模指數(shù)ETF大幅流出，截至5月29日，年內(nèi)股票型ETF累計凈流出1.5萬億元，成為資金面的主要拖累。細分來看，流出的ETF主要集中在規(guī)模指數(shù)ETF。ETF持續(xù)凈流出，或為重要機構(gòu)投資者調(diào)倉所致。一方面，拆分來看，近期ETF的大幅凈流出主要來自于滬深300ETF，年初至今累計凈流出8054億元，并且整體規(guī)模從1.2萬億元下降至4136億元。另一方面，從央行的資產(chǎn)負債表可以看出，央行對其他金融性公司債權(quán)大幅下降。我們估算重要機構(gòu)投資者剩余持倉在三千億元左右。
貨幣政策與利率：上周（5/25-5/29）央行公開市場凈投放7044億元，未來一周將有9089億元逆回購到期。貨幣市場利率上行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均上行。截至5月29日，R007上行1.7bp，DR007上行1.8bp，1年期國債收益率下行1.7bp，10年期國債收益率下行4.3bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少684.2億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流出。融資余額上升，融資資金凈買入127.8億元；ETF凈流出629.4億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模下降。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度增強，股權(quán)風險溢價上升。上周關(guān)注度相對提升的風格指數(shù)及大類行業(yè)為科創(chuàng)50、TMT、必選消費。VIX指數(shù)回落，海外市場風險偏好改善。
市場偏好：行業(yè)偏好上，各類資金僅凈流入電子和紡織服飾。寬指ETF以凈贖回為主，其中滬深300ETF贖回最多；行業(yè)ETF以凈贖回為主，其中消費ETF贖回較多，信息技術(shù)ETF申購較多。凈申購最高的為易方達中證A500ETF；凈贖回最高的為易方達滬深300ETF。
海外變化：隨著美伊談判釋放緩和信號，上周美債利率沖高回落，美元指數(shù)高位震蕩。美國5月標普全球服務(wù)業(yè)PMI初值50.9，預(yù)期51.1，前值51；5月標普全球制造業(yè)PMI初值55.3，預(yù)期53.8，前值54.5。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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