>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260603
| 上傳日期： |
2026/6/3 |
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| 4218KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復盤】周三國債現(xiàn)券收益率均有上升。國債期貨主力合約全面下跌。成交持倉方面，TS和TL成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行1580億元，發(fā)行數(shù)量10只，凈融資額1580億元。利率債凈融資額有回升態(tài)勢，繼續(xù)關注后期變動節(jié)奏，以及財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性1776億元，短端資金成本變動不大，基本處在低位附近。其他方面消息變動有限，海外風險對國內(nèi)市場存在擾動，除美伊局勢外，還需關注中歐貿(mào)易情況?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟基本繼續(xù)供需改善、再通脹的步伐。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟暫未受到明顯沖擊，通脹則仍以加速為主。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率小幅上升至接近80%。美債收益率和美元指數(shù)反彈。人民幣匯率高位回落。地緣政治風險再度小幅上升，市場風險偏好繼續(xù)下降。【市場邏輯】國內(nèi)經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空則不變。貨幣和財政政策暫無增量利多影響。地緣政治風險波動仍需持續(xù)關注。風險偏好下降仍為利多因素。匯率影響繼續(xù)偏多方向不變。資金面仍以利多為主。債券凈供給的利空影響有所上升，繼續(xù)關注后期發(fā)行節(jié)奏變動。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風險?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫妫趥狙永m(xù)震蕩上行走勢，做多頭寸暫時仍可繼續(xù)持有，并注意控制倉位和風險。期現(xiàn)方面，遠端基差繼續(xù)呈現(xiàn)小幅走弱趨勢，IRR方面機會關注TF?？缙诜矫?，TL次季-隔季合約價差低于5%歷史無套利區(qū)間，但交割前機會已經(jīng)結束，主要機會仍需等待8月末。曲線方面，期限利差有所上升，但小幅走陡態(tài)勢能否延續(xù)存不確定性，仍需等待長期方向重新確認。TS壓力102.805-102.825，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力109.540-109.640，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐108.61-108.71。
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