>> 華泰期貨-聚烯烴日報：PP供應(yīng)回歸仍偏緩，下游剛需支撐-260604
| 上傳日期： |
2026/6/4 |
大?。?/td>
| 2843KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8005元/噸（+68），PP主力合約收盤價為8795元/噸（+144），LL華北現(xiàn)貨為8160元/噸（+10），LL華東現(xiàn)貨為8320元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為9650元/噸（+0），LL華北基差為155元/噸（-58），
LL華東基差為315元/噸（-68），PP華東基差為855元/噸（-144）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為77.0%（+0.3%），PP開工率為66.0%（+1.4%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-404.6元/噸（-70.7），PP油制生產(chǎn)利潤為685.4元/噸（-70.7），PDH制PP生產(chǎn)利潤為124.4元/噸（-71.5）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-13.5元/噸（ +3.8），PP進(jìn)口利潤為-271.1元/噸（ +54.6），PP出口利潤為-11.8美元/噸（-7.1）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為10.1%（-1.1%），PE下游包裝膜開工率為45.9%（-0.6%），PP下游塑編開工率為41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜開工率為49.7%（-2.8%）。
市場分析
地緣方面，伊朗襲擊駐中東美軍基地，美軍向海峽油輪開火，伊朗方面仍堅持以色列必須立即停止在黎巴嫩和加沙地帶的軍事行動，否則伊朗不會舉行任何談判；霍爾木茲海峽局勢緊張，中東地緣局勢仍存變數(shù)，油價再度反彈回升，關(guān)注后期實際談判結(jié)果落地。
PE方面，供應(yīng)端近端檢修裝置重啟回歸增多，萬華化學(xué)、浙江石化等裝置計劃重啟，國能寧煤45萬噸按計劃檢修，后期新增計劃檢修偏少，PE開工預(yù)期繼續(xù)回升，同時標(biāo)品線性排產(chǎn)比例亦有所回升，塑料供應(yīng)壓力逐步積累。需求端下游仍延續(xù)疲軟態(tài)勢，農(nóng)膜需求淡季開工已大幅下滑至季節(jié)性低位，而包裝膜剛需支撐有限，下游工廠采購仍偏謹(jǐn)慎，需求韌性不足。供需邊際偏弱，上游降價去庫疊加下游逢低備貨，PE庫存仍延續(xù)去化，中間社會庫存壓力不大。短期地緣局勢反復(fù)，美伊談判僵持促使油價低位反彈，PE油制成本端支撐再度抬升，而在供應(yīng)端逐步回歸及需求延續(xù)示弱的格局下，PE短期價格仍持續(xù)承壓。
PP方面，供應(yīng)端中景石化60萬噸短期停車，國能寧煤5、6線延續(xù)檢修，新增1、2線檢修，東華能源（茂名）計劃重啟，新增檢修集中使得PP供應(yīng)端增量仍不及預(yù)期，供應(yīng)偏緊仍支撐近端價格持續(xù)偏強(qiáng)，PP基差仍處高位；中后期關(guān)注PP供應(yīng)回歸進(jìn)度，尤其邊際裝置PDH回歸。需求端，下游仍受制于高原料成本壓力，下游整體開工延續(xù)偏弱下滑，其中塑編、BOPP膜開工下滑明顯至季節(jié)性低位，PP需求端負(fù)反饋情形持續(xù)；且伴隨海外裝置開工回升，出口需求或有所回落但仍處于絕對值高位。當(dāng)前地緣局勢反復(fù)，PP供應(yīng)回歸偏緩，現(xiàn)貨偏緊、庫存去化至低位仍支撐近端價格持續(xù)偏強(qiáng)，而當(dāng)前2609合約深度貼水，或已深度反映后續(xù)供應(yīng)回歸預(yù)期，后期關(guān)注PDH裝置回歸及庫存去化動態(tài)。
策略
單邊：LLDPE觀望/PP謹(jǐn)慎逢低做多套保
跨期：L09-01逢高反套；基于供應(yīng)回歸預(yù)期、需求偏弱格局，PE月差偏反套，但地緣局勢擾動較大，建議小倉位建倉。
跨品種：LL09-PP09謹(jǐn)慎逢高做縮
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
|
|
