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關(guān)注6月下旬解禁壓力和成份券調(diào)整情況。本周市場(chǎng)風(fēng)格分歧加大，REITs整體漲幅介于紅利板塊與滬深300之間，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、海外科技板塊回調(diào)壓力增大影響，國(guó)內(nèi)資金聯(lián)動(dòng)下或繼續(xù)向紅利方向切換。四單商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs正式成立，上海地產(chǎn)商業(yè)REIT的網(wǎng)下/公眾有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為22.3/14.5倍，創(chuàng)2025年以來(lái)新低。6.16~6.30，共有15只REITs的戰(zhàn)略配售份額面臨解禁（6月也是2026年限售解禁規(guī)模最大的月份）。以6/5收盤價(jià)估算，解禁份額合計(jì)市值約49億元，主要包括：2021/6/21首批上市的8單基礎(chǔ)設(shè)施REITs（對(duì)應(yīng)原始權(quán)益人60個(gè)月限售份額，市值約40.4億元）、2023/6/16首批擴(kuò)募份額上市的3單基礎(chǔ)設(shè)施REITs（對(duì)應(yīng)原始權(quán)益人36個(gè)月限售份額，市值約3.7億元），其余投資人限售份額合計(jì)約4.8億元?？紤]到原始權(quán)益人持股通常相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)際拋壓可能較為有限。此外，6月15日中證REITs指數(shù)將進(jìn)行成份調(diào)整，目前已申報(bào)的四只REITs指數(shù)基金的審批流程或接近尾聲，建倉(cāng)需求下將對(duì)成份券形成積極支撐。
　　截至2026/6/5，2026年以來(lái)已成功發(fā)行8單（4月發(fā)行3單，5月發(fā)行5單）；發(fā)行規(guī)模297.8億元，同比增長(zhǎng)162.3%。本周共4單首發(fā)REITs取得新進(jìn)展：匯添富上海地產(chǎn)商業(yè)REIT、國(guó)泰海通砂之船商業(yè)REIT、中信建投首農(nóng)商業(yè)REIT、中金唯品會(huì)商業(yè)REIT基金成立。本周共1單擴(kuò)募REITs取得新進(jìn)展：中金廈門安居REIT擴(kuò)募份額上市，限售期為6個(gè)月及以上。當(dāng)前審批流程中REITs：(1)首發(fā)：已申報(bào)42只，已問(wèn)詢并反饋13只，通過(guò)審核5只，注冊(cè)生效待上市5只。(2)擴(kuò)募：已申報(bào)1只，已問(wèn)詢并反饋0只，通過(guò)審核0只。
　　本周中證REITs全收益指數(shù)（932047.CSI）收于1002.77點(diǎn)，漲幅1.31%，跑贏滬深3002.84個(gè)百分點(diǎn)、跑輸中證紅利0.58個(gè)百分點(diǎn)。中證REITs全收益年初至今跌幅0.70%，跑輸滬深3004.74個(gè)百分點(diǎn)、跑輸中證紅利3.97個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)目屬性來(lái)看，本周產(chǎn)權(quán)類REITs上漲1.53%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs上漲1.38%。分資產(chǎn)類型來(lái)看，園區(qū)（+1.98%）、交通（+1.77%）、保障房（+1.76%）、消費(fèi)（+1.40%）板塊表現(xiàn)占優(yōu)。分個(gè)券來(lái)看，本周共65只上漲、17只下跌，其中，創(chuàng)金合信首農(nóng)REIT（+8.74%）、中銀中外運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT（+7.15%）、華泰寶灣物流REIT（+6.92%）位列前三，中金普洛斯REIT（-3.20%）、華安外高橋REIT（-1.67%）、嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（-1.47%）位列末三。
　　流動(dòng)性方面，產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs本周日均換手率0.40%/0.30%，較上周10.77/-2.01BP，周內(nèi)成交量4.40/1.11億份，周環(huán)比-11.73%/+9.61%。數(shù)據(jù)中心板塊活躍度最高。
　　估值方面，從中債估值收益率來(lái)看，產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs分別為4.32%/5.19%，倉(cāng)儲(chǔ)物流（6.30%）、交通（6.30%）、園區(qū)（5.79%）板塊位列前三。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：底層資產(chǎn)基本面不及預(yù)期，公募REITs相關(guān)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。