>> 東證期貨-新能源汽車周度報告：5月新能源乘用車批發(fā)增速12%-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐瑜 |
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★動態(tài)跟蹤
5月1-31日，國內乘用車零售同比-20%，批發(fā)同比-4%，國內新能源乘用車零售同比-5%，批發(fā)同比+12%，新能源零售滲透率63%、批發(fā)滲透率61.1%。5月車企交付數據來看，新勢力銷量呈現回暖，零跑、蔚來、極氪等品牌實現同環(huán)比雙增，而比亞迪出口占總銷量比重已超過四成。整體來看，新能源板塊復蘇態(tài)勢初步顯現，出口市場持續(xù)旺盛是本輪車市快速走出調整期的重要驅動力。1-4月汽車行業(yè)銷售利潤率進一步降至3.4%，其中4月為3.7%，好于1-3月3.2%的表現，但仍處于歷史低位，盈利下行壓力持續(xù)凸顯。近期隨著車市生產規(guī)模擴大，PPI上行，上游有色和石油等礦業(yè)利潤暴漲，鋰電池出口噸單價持續(xù)大幅下降，國內電池價格暴漲，車企不造電池的問題嚴重，車企利潤可能持續(xù)下滑。
海外新能源汽車市場，歐洲、其他地區(qū)發(fā)展勢頭較好，而北美地區(qū)維持負增長，主因美國高關稅和新能源補貼取消帶動。具體來看，4月，北美新能源汽車銷量10.4萬輛，同比下降28.6%，環(huán)比下降12.3%，1-4月累計銷量40.5萬輛，同比下降28.0%。
★總結與展望
中國新能源汽車市場滲透率在過去幾年里快速提高，到2025年基本突破50%。2025年下半年以來，國內市場轉向“反內卷”，出口逐漸成為新增長點。海外市場貿易環(huán)境來看，歐美貿易保護主義較嚴峻，一帶一路國家、中東地區(qū)等發(fā)展空間向好；海外新能源汽車自身市場發(fā)展來看，整體看好非美地區(qū)新能源汽車的發(fā)展空間。競爭格局來看，沉舟側畔千帆過，自主品牌市場份額繼續(xù)擴大，具備產品力強、出海推進順利、供應穩(wěn)定性高三大優(yōu)勢的企業(yè)將成為核心受益者。
★風險提示
政策風險；新能源汽車產銷不及預期；技術推進不及預期；行業(yè)競爭加劇
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