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AI加速落地居家場景，小家電競爭維度從硬件參數(shù)轉(zhuǎn)向智能體驗(yàn)。隨著AI能力向家電終端滲透，小家電行業(yè)的競爭重心正從比拼硬件參數(shù)和性價比，逐步轉(zhuǎn)向智能化體驗(yàn)和場景化服務(wù)。我們認(rèn)為，AI對小家電的價值并不只是增加單一智能功能，而是通過強(qiáng)化感知、判斷和執(zhí)行能力，為用戶實(shí)現(xiàn)場景化的主動解決方案，從而實(shí)現(xiàn)使用頻率、用戶粘性和產(chǎn)品溢價能力的提升，打開行業(yè)成長新空間。
　　品類端：AI已在廚房、個護(hù)、清潔等細(xì)分場景中逐步落地。從具體應(yīng)用看，AI能力已逐步滲透至電飯煲、空氣炸鍋、電吹風(fēng)、電動牙刷、空氣凈化器等品類。例如，電飯煲可根據(jù)米種匹配烹飪參數(shù)，空氣炸鍋可通過語音交互推薦菜譜并調(diào)節(jié)模式，個護(hù)和空氣管理產(chǎn)品則可基于使用環(huán)境和用戶狀態(tài)自適應(yīng)調(diào)節(jié)。我們認(rèn)為，AI在各品類加速落地有助于降低使用門檻、改善體驗(yàn)和增強(qiáng)使用粘性，且有望帶動產(chǎn)品向中高端升級。
　　企業(yè)端：具備產(chǎn)品定義、數(shù)據(jù)積累和生態(tài)入口能力的品牌，有望在新一輪智能化升級中率先建立差異化優(yōu)勢。在行業(yè)增速放緩、同質(zhì)化競爭加劇的背景下，AI逐步成為企業(yè)破局的重要方向，頭部企業(yè)正通過大模型、智能感知和設(shè)備聯(lián)動等方式提升產(chǎn)品體驗(yàn)。我們認(rèn)為，具備場景數(shù)據(jù)積累、智能生態(tài)布局和產(chǎn)品定義能力的企業(yè)，有望在新一輪小家電智能化升級中脫穎而出。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）出口鏈&匯率：截至26年6月5日，本周人民幣兌美元匯率累計(jì)升值19個基點(diǎn)。2）白電&原材料：截至26年6月5日，LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價13731美元/噸，周環(huán)比+0.9%，高位震蕩上行。
　　投資建議：26年堅(jiān)持杠鈴策略（紅利+出海新產(chǎn)品），重點(diǎn)挖掘企業(yè)定價權(quán)提升的機(jī)會。建議關(guān)注三條主線：1）受益AI技術(shù)落地，新產(chǎn)品迎來顛覆性創(chuàng)新，從而帶來需求高景氣，如NAS、智能影像、智能影音等；2）受益全球能源價格上漲，油改電品類需求增長，中國廠商正在出海重新定義產(chǎn)品；3）保持穩(wěn)步成長的“質(zhì)量紅利”標(biāo)的，低估值&高股息的公司：美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價格大幅上漲，行業(yè)需求趨弱，匯率大幅波動。