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觀點(diǎn)
　　周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來看，截至2026年6月7日，本周ECI供給指數(shù)為50.06%，較上周回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.93%，較上周回升0.01個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.93，較上周回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.78%，較上周回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.23%，較上周回升0.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　月度ECI指數(shù)：從6月第一周的高頻數(shù)據(jù)來看，ECI供給指數(shù)為50.06%，較5月回升0.02個(gè)百分點(diǎn)；ECI需求指數(shù)為49.93%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來看，ECI投資指數(shù)為49.93%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.78%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)；ECI出口指數(shù)為50.23%，較5月回升0.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)：
　　生產(chǎn)：6月初工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行。6月份主要行業(yè)開工率較去年同期基本持平，除PTA開工率仍處于相對低位以外，汽車輪胎開工率、高爐開工率等指標(biāo)均保持平穩(wěn)運(yùn)行。而隨著夏季用電高峰的來臨，沿海電廠負(fù)荷率環(huán)比明顯提升，且受厄爾尼諾現(xiàn)象影響較去年高峰期明顯前置，其中5月25日-28日南方地區(qū)用電負(fù)荷四創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)新高日期較去年大幅提前45天。
　　消費(fèi)：5月商品和服務(wù)消費(fèi)景氣度仍相對偏弱。商品消費(fèi)方面，5月乘用車零售景氣度小幅回暖但同比仍偏弱，5月乘用車零售環(huán)比增長12.0%，但同比仍錄得-20.0%的負(fù)增長，補(bǔ)貼退坡的影響仍在顯現(xiàn)；服務(wù)消費(fèi)方面，5月地鐵客運(yùn)量和航班執(zhí)飛率等居民出行數(shù)據(jù)弱于去年同期，但電影票房較4月份和去年同期均有一定改善。
　　地產(chǎn)：6月初地產(chǎn)銷售維持較高景氣度。6月第一周，新房和二手房銷售面積同比均錄得較高增長，其中30大中城市商品房成交面積和18城二手房成交面積同比增速分別錄得22.5%和42.8%，較5月份進(jìn)一步改善。結(jié)構(gòu)方面，一線城市仍舊是地產(chǎn)銷售維持較高景氣度的主要支撐。
　　出口：監(jiān)測港口貨物吞吐量錄得年內(nèi)新高。從高頻數(shù)據(jù)來看，5月份以來監(jiān)測港口累計(jì)完成貨物吞吐量保持平穩(wěn)回升的態(tài)勢，且5月25日-5月31日當(dāng)周錄得28109萬噸的年內(nèi)新高，同期韓國5月出口增速也錄得53.20%的年內(nèi)最高值，指向AI驅(qū)動(dòng)的外需仍較為強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)5月出口增速仍有望錄得10%左右的高增速。
　　物價(jià)：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度壓制金價(jià)。本周公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)再次超市場預(yù)期，在數(shù)據(jù)公布后，10年美債收益率再度上行并重新回到4.5%的關(guān)口，市場對于年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再度提升，受此影響黃金價(jià)格再度明顯下行，錄得自3月底以來最大周跌幅。
　　整體來看，6月初經(jīng)濟(jì)供需兩端均保持平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)，較5月份變化不大，同時(shí)結(jié)構(gòu)上仍舊呈現(xiàn)出口和地產(chǎn)銷售偏強(qiáng)，消費(fèi)增長承壓的特征。后續(xù)仍需關(guān)注政策性金融工具以及“六張網(wǎng)”建設(shè)對基建實(shí)物工作量的影響何時(shí)開始顯現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國關(guān)稅政策仍有不確定性；政策出臺(tái)力度低于市場預(yù)期；房地產(chǎn)改善的持續(xù)性待觀察。