>> 寶城期貨-豆類油脂早報-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
大小： |
311KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩偏弱
核心邏輯：6月5日，CBOT大豆期貨收盤下跌。主要原因是美元指數(shù)走強、股市暴跌引發(fā)基金拋售，疊加美國中西部天氣有利提振大豆產(chǎn)量前景，市場提前定價豐產(chǎn)預(yù)期。此外，自5月中美峰會以來中國未入場采購美國農(nóng)產(chǎn)品，也打擊了市場情緒。國內(nèi)市場則呈現(xiàn)外弱內(nèi)穩(wěn)的分化格局。豆粕基差深度貼水，但低價吸引下游企業(yè)逢低補庫，油廠因虧損壓榨意愿下降，飼料中添加比例仍有提升空間，為豆粕需求提供一定支撐。短期國內(nèi)豆粕維持震蕩偏弱運行，后期關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣及厄爾尼諾演變。
品種：豆油(Y)
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩偏弱
核心邏輯：美豆油期價下跌主要受國際原油回落、美元走強及股市暴跌打壓，美中西部天氣改善也構(gòu)成利空。國內(nèi)豆油在外盤下跌及宏觀壓力下表現(xiàn)相對抗跌，主要得益于壓榨利潤偏低及庫存壓力相對較小。然而，中期利空因素正逐步積聚。隨著進口大豆到港量持續(xù)增加，油廠開機率維持高位，豆油商業(yè)庫存預(yù)計逐步回升；二季度為傳統(tǒng)消費淡季，下游成交偏弱，供強需弱格局持續(xù)。豆棕價差持續(xù)倒掛雖為豆油提供階段性替代需求支撐，但現(xiàn)貨市場觀望情緒濃厚，補庫意愿有限。整體來看，豆油基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，庫存累積趨勢確定，如果外部市場持續(xù)走弱，國內(nèi)豆油期價存在補跌風(fēng)險，短期維持震蕩偏弱運行。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩
參考觀點：震蕩偏弱
核心邏輯：棕櫚油市場供需雙弱，產(chǎn)地累庫持續(xù)，價格承壓下行。國際原油回落削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，疊加主要出口市場需求低迷，導(dǎo)致棕櫚油期價領(lǐng)跌油脂板塊。馬來西亞棕櫚油面臨出口下滑壓力，船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示5月出口環(huán)比下降8.8-15.4%，印尼棕櫚油報價更具價格優(yōu)勢，搶奪了馬棕市場份額。市場預(yù)期6月10日MPOB數(shù)據(jù)顯示5月底庫存增至236萬噸，環(huán)比增長2.2%，連續(xù)第二個月累庫。國內(nèi)棕櫚油性價比缺失，成交清淡，下游企業(yè)多剛需采購，觀望情緒濃厚。二季度為油脂消費淡季，供強需弱格局難改。短期棕櫚油受產(chǎn)地累庫、出口疲弱及消費淡季多重壓制，走勢偏弱，需重點關(guān)注MPOB月度數(shù)據(jù)指引。
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