>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：鋰價本周加速下跌但企穩(wěn)可期，繼續(xù)關(guān)注AI浪潮下帶動的金屬材料投資機(jī)會-260606
| 上傳日期： |
2026/6/6 |
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| 1295KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,陳宇文 |
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報告摘要：
宏觀壓制疊加印尼鎳礦多項政策影響，鎳價本周下跌但不改多空拉鋸走勢
截止到6月5日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報收18545美元/噸，較5月29日下跌2.65%，LME鎳總庫存為274236噸，較5月29日減少0.95%；截止到6月5日，滬鎳報收138991元/噸，較5月29日價格下跌3.54%，滬鎳總庫存為87671噸，較5月29日增加3.60%。截止到6月5日，硫酸鎳報收35500元/噸，較5月29日價格持平。周初，印尼能源與礦產(chǎn)資源部(ESDM)正式發(fā)布2026年6月上半期的鎳礦產(chǎn)基準(zhǔn)價(HMA)，鎳價為18799.29美元/噸(較2026年5月下半期的18849.29美元/噸），下跌50美元，帶動礦端基準(zhǔn)價小幅走低，鎳價因此進(jìn)一步承壓。與此同時，印尼及中東局勢的不確定性依然存在，美國5月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，此前關(guān)于美國可能陷入滯脹的擔(dān)憂一掃而空，市場籠罩在一片加息預(yù)期中，鎳價后半周受宏觀壓制繼續(xù)下跌。短期內(nèi)，鎳價可能繼續(xù)受到下方成本的支撐，而上方庫存的增加則會對其構(gòu)成壓力，仍將維持震蕩運(yùn)行。
鈷市供需雙弱，電鈷價格小幅下跌
截至6月5日，電解鈷報收41.6萬元/噸，較5月29日價格下跌2.12%；氧化鈷報收32.9萬元/噸，較5月29日價格下跌0.90%；硫酸鈷報收9.04萬元/噸，較5月29日價格下跌0.99%；四氧化三鈷報收35.50萬元/噸，較5月29日價格下跌0.70%。2026年2月至今，國內(nèi)電鈷現(xiàn)貨報價始終維持在42萬元/噸左右的極窄區(qū)間內(nèi)震蕩，目前電鈷表現(xiàn)出的穩(wěn)定實際上是“低產(chǎn)量+高庫存+弱需求”三方制衡的結(jié)果。相較于電鈷，硫酸鈷價格從2月均價9.5萬元/噸以上，跌至目前的9.1萬元/噸，市場實際成交價格已跌破9萬元/噸；氯化鈷也從11.5萬元/噸回落至11.1萬元/噸，實際成交價低至11萬元/噸。鈷鹽價格弱勢下滑，困境主要集中在需求端，2026年以來新能源汽車和3C消費電子端需求疲軟，并且磷酸鐵鋰對三元電池的份額擠占效應(yīng)仍在持續(xù)。
終端采購以謹(jǐn)慎觀望為主，銻市場延續(xù)下行態(tài)勢
截止6月5日，國內(nèi)銻精礦平均價格為12.50萬元/噸，較5月29日價格下跌2.34%；國內(nèi)銻錠平均價格為14.4萬元/噸，較5月29日價格下跌2.04%，本周銻市場行情持續(xù)走低，價格延續(xù)下行態(tài)勢。展望后市，短期銻錠市場仍將承壓偏弱震蕩，供應(yīng)端進(jìn)口增量與國內(nèi)減產(chǎn)形成對沖，難有明顯收縮；需求端淡季效應(yīng)延續(xù)，阻燃劑與光伏玻璃行業(yè)回暖信號缺失，市場觀望情緒難消。后續(xù)需重點關(guān)注下游補(bǔ)庫節(jié)奏、銻礦進(jìn)口量變化及國內(nèi)煉廠開工調(diào)整情況，在需求未實質(zhì)復(fù)蘇前，銻價或延續(xù)窄幅偏弱運(yùn)行態(tài)勢，趨勢性反轉(zhuǎn)仍需等待基本面邊際改善信號。
鋰價本周加速下跌，距離企穩(wěn)愈加可期
截止到6月5日，國內(nèi)碳酸鋰期貨收盤價為16.44萬元/噸，較5月29日下跌4.98%。國內(nèi)氫氧化鋰（56.5%）現(xiàn)貨價為14.0萬元/噸，較5月29日下跌10.26%。本周鋰精礦價格有所回落，進(jìn)口鋰輝石原礦市場均價2032元/噸度；非洲SC5%市場均價為2090美元/噸；澳洲6%鋰輝石CIF市場均價在2560美元/噸。據(jù)SMM于2026年5月21日正式上線的新口徑庫存數(shù)據(jù)，截止到6月4日，大樣本總庫存為13.43萬噸，周環(huán)比減少約1340噸。雖然5月起至今SMM口徑的碳酸鋰社會庫存持續(xù)處于去庫狀態(tài)，但碳酸鋰期貨價格自5月中旬起便持續(xù)處于下跌態(tài)勢中，連破多個整數(shù)關(guān)口，6月4日最低殺穿16萬元整數(shù)關(guān)口，從5月12日高點接近21萬元/噸累計跌幅接近30%，市場關(guān)注點仍集中在津巴布韋鋰精礦的7月到港、SMM社會庫存口徑的調(diào)整、廣期所倉單5.6萬噸創(chuàng)新高等利空因素上。但從中長期角度看，2026年年初至今15-20萬區(qū)間的碳酸鋰價格波動率過高，反而會壓制礦山端資本開支速度，導(dǎo)致本輪15-20萬的價格周期持續(xù)的更久。
市場情緒好轉(zhuǎn)，稀土價格偏強(qiáng)調(diào)整
截止到6月5日，氧化鐠均價782.5元/千克，較5月29日價格上漲0.97%；氧化釹均價775.0元/千克，較5月29日價格上漲0.65%；氧化鐠釹均價696.5元/千克，較5月29日價格上漲1.46%；氧化鏑均價1335元/公斤，較5月29日價格上漲7.66%；氧化鋱均價6155元/公斤，較5月29日價格上漲1.99%。本周稀土價格持續(xù)上漲，鐠釹價格先漲后穩(wěn)，鏑鋱價格大幅上調(diào)。鐠釹價格上漲后持穩(wěn)運(yùn)行，周前期市場活躍度較好，金屬廠剛需補(bǔ)貨，貿(mào)易商手中現(xiàn)貨不多，場內(nèi)低價現(xiàn)貨收緊，現(xiàn)貨平臺價格居高，鐠釹價格上漲，突破高位后下游詢貨減少，場內(nèi)活躍度下降，貿(mào)易商參與少量，廠家報價堅挺為主，商家觀望居多，價格僵持鏑鋱價格大漲，周內(nèi)受消息面影響，加之大廠買貨，市場情緒較好，下游詢單增加，低價現(xiàn)貨難尋，場內(nèi)成交價格大幅上調(diào)，商家情緒看好，看好鏑鋱價格走勢。預(yù)計近期稀土價格偏暖調(diào)整。
受科技股大跌及宏觀預(yù)期壓制，錫價本周沖高回落
截止到6月5日，LME錫現(xiàn)貨結(jié)算價為54000美元/噸，環(huán)比5月29日下跌1.84%，LME錫庫存9020噸，環(huán)比5月29日增加2.15%；截止到6月5日收盤，滬錫2607合約收報41.79萬元/噸，日內(nèi)跌幅5.35%。滬錫庫存12358噸，環(huán)比5月29日增長49.00%。本周滬錫期貨價格波動較大，周三盤中一度觸及45.19萬元/噸的階段性高點，隨后周四、五盤面則出現(xiàn)連續(xù)
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