>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
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| 2407KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤漲跌參半，航運(yùn)期貨漲幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲9.23%；能源品全部上漲，LPG漲6.03%；化工品多數(shù)上漲，瀝青漲4.87%；新能源材料全部上漲，碳酸鋰漲0.84%；貴金屬跌幅居前，滬銀跌8.83%；基本金屬多數(shù)下跌，滬錫跌6.62%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，蘋果跌2.34%；黑色系多數(shù)下跌，焦炭跌1.46%；油脂油料多數(shù)下跌，菜油跌1.38%；非金屬建材全部下跌，玻璃跌1.38%。
【重要資訊】
1、伊朗5月原油和凝析油出口降至至少六年來最低水平，日均出口量遠(yuǎn)低于30萬桶，主要因美國自4月13日起實(shí)施海軍封鎖。當(dāng)時(shí)伊朗幾乎完全封鎖霍爾木茲海峽，導(dǎo)致沙特阿拉伯、科威特、伊拉克和阿聯(lián)酋出口受阻，石油市場面臨供應(yīng)短缺。
2、美油主力合約收跌3.24%，報(bào)92.91美元/桶；布油主力合約跌2.5%，報(bào)95.36美元/桶。以色列與黎巴嫩達(dá)成停火協(xié)議，此前推高原油價(jià)格的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速出清，市場對美伊談判落地達(dá)成石油協(xié)議的預(yù)期升溫，疊加交易員獲利了結(jié)，多頭集中離場引發(fā)油價(jià)拋售，?；鹣淼念A(yù)期改善主導(dǎo)了此次油價(jià)下跌。
3、世界糧食計(jì)劃署代理執(zhí)行主任卡爾·斯考表示，中東危機(jī)正在通過推高能源和食品價(jià)格，對全球糧食安全造成外溢沖擊。他重申糧食署此前警告稱，如果危機(jī)持續(xù)、油價(jià)到7月仍維持在每桶100美元以上，約4500萬人將被推向饑餓。
4、國內(nèi)成品油價(jià)迎來年內(nèi)第二次下調(diào)。自6月4日24時(shí)起，國內(nèi)汽油價(jià)格和柴油價(jià)格分別下調(diào)525元/噸、505元/噸。折合升價(jià)，92號汽油下調(diào)0.41元，95號汽油下調(diào)0.44元，0號柴油下調(diào)0.43元。車主加滿一箱50升92號汽油將少花20.5元。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，價(jià)格或承壓。長期來看，地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)。可使用牛市價(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
綜合評估
目前商品市場波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對趨勢的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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