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摘要
　　【行情復盤】
　　A股震蕩調整，上證指數(shù)跌0.74%報4027.74點，周跌1%，深證成指跌2.21%，周跌1.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.2%，周跌1.98%，滬深300跌1.79%，周跌1.54%，北證50漲5.59%，周漲4.42%，科創(chuàng)50跌4.01%，周跌4.74%，萬得全A跌1.15%，周跌1.17%，萬得A500跌1.71%，周跌1.62%，中證A500跌1.7%，周跌1.49%。半導體、算力硬件產業(yè)鏈、電力方向領跌，中際旭創(chuàng)跌近8%，成交額破580億元；光伏玻璃、商業(yè)航天、石油化工走強。市場全天成交額3.1萬億元，上日為2.78萬億元。
　　【重要資訊】
　　1.習近平將對朝鮮民主主義人民共和國進行國事訪問。
　　2.深圳國產芯片成功訓練萬億級AI大模型。
　　3.深圳出臺新能源車險高質量發(fā)展“深十條”。
　　4.瑞銀：外資配置中國資產意愿提升，仍存較大增配空間。
　　5. 《遼寧“十五五”區(qū)域協(xié)調發(fā)展規(guī)劃》征求意見：支持沈陽建設東北亞國際化中心城市。
　　【市場邏輯】
　　當前A股市場最核心的交易邏輯圍繞中東地緣沖突展開。2026年2月底美伊沖突升級后，市場經歷了顯著波動。地緣風險通過三個渠道影響A股：一是油價上漲推升通脹預期，二是全球避險情緒升溫壓制風險偏好，三是霍爾木茲海峽航運受阻預期影響供應鏈。盡管外部擾動顯著，但A股市場內生因素并未轉向。市場仍在"以我為主"的思路演繹，這體現(xiàn)在三個方面：一是政策托底預期強烈，2026年作為"十五五"開局之年，兩會政策基調偏暖；二是人民幣匯率維持偏強運行，中國資產吸引力提升；三是經濟基本面逐步改善，消費市場明顯回升，固定資產投資增速加快。在外部不確定性落地前，市場仍處于震蕩期。風格層面，短期小盤成長或仍占優(yōu)，經濟數(shù)據(jù)進一步企穩(wěn)回升后大盤價值或有補漲機會。
　　【策略建議】
　　重要指數(shù)波動率短期回落，遠月波動率并未有明顯回落，可期待指數(shù)二季度的趨勢性行情。預計波動率繼續(xù)走高概率大，小盤指數(shù)波動率走高概率更大，大盤指數(shù)需警惕時間價值衰減?？刹季制跈嗯２畈呗曰蛸I入遠月認購期權。