>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-260605
| 上傳日期： |
2026/6/5 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
近一周股指全面調(diào)整，滬指累計(jì)下跌1.0%。期指主力合約也呈現(xiàn)全面下行態(tài)勢(shì)。日均成交持倉(cāng)分化，IC成交持倉(cāng)均下降，IF成交持倉(cāng)上升，其他品種成交下降持倉(cāng)上升。
【重要資訊】
行業(yè)方面，31個(gè)一級(jí)行業(yè)下跌的較多，行業(yè)漲跌差異下降。結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行支持300和50，通信帶動(dòng)300和500，電力設(shè)備拖累300和1000，墊資拖累50和500。資金方面，主要指數(shù)日均資金全面流出。消息面上看，5月官方制造業(yè)PMI回落至榮枯線，制造業(yè)活動(dòng)增速放慢，非制造業(yè)指標(biāo)則有明顯上升。除五一長(zhǎng)假因素外，中東沖突影響或有所顯現(xiàn)。央行本周公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠流動(dòng)性2783億元，其中買斷式逆回購(gòu)縮量對(duì)沖3000億元，MLF超量對(duì)沖1000億元，有一定收短放長(zhǎng)意味。短端資金成本小幅回落，總體處于低位。政策方面，監(jiān)管強(qiáng)化對(duì)外投資管理，規(guī)定未經(jīng)批準(zhǔn)不得向境外轉(zhuǎn)移受限貨物、技術(shù)、服務(wù)和相關(guān)數(shù)據(jù)，不得通過(guò)培訓(xùn)等方式出口。此外，美伊繼續(xù)談判進(jìn)程，但以色列存在負(fù)面影響風(fēng)險(xiǎn)。歐盟意圖對(duì)中國(guó)發(fā)起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，目前或已進(jìn)入前期準(zhǔn)備階段，該情況需要持續(xù)關(guān)注?？傮w上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本繼續(xù)供需改善、再通脹的步伐。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到明顯沖擊，通脹則仍以加速為主。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率小幅下降至70%以下。美股從高位回落，VIX指數(shù)維持低位。人民幣匯率基本延續(xù)震蕩上行走勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)略有上升，避險(xiǎn)情緒總體回升。
【市場(chǎng)邏輯】
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利多減弱，再通脹利多則不變。貨幣和財(cái)政政策暫無(wú)增量利多影響。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)仍需持續(xù)關(guān)注。避險(xiǎn)情緒上升仍存利空影響。匯率利多暫時(shí)減弱，外盤(pán)間接利多程度有限且也已經(jīng)減弱。長(zhǎng)期來(lái)看，再通脹方向延續(xù)，基本面修復(fù)為主，關(guān)注企業(yè)盈利預(yù)期、外需變動(dòng)、國(guó)內(nèi)投資改善節(jié)奏以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)。
【交易策略】
策略方面，股指分化顯著，短期或仍有不確定性，滬指或?qū)で?000點(diǎn)關(guān)口支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，股指或延續(xù)板塊分化、總體震蕩上行態(tài)勢(shì)。仍可持有底倉(cāng)、高拋低吸壓低成本。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端貼水率總體上升，反套和超額收益空間繼續(xù)增加?？缙趦r(jià)差方面，09-06、12-09價(jià)差負(fù)值均有擴(kuò)大，前者正套頭寸把握230點(diǎn)位置平倉(cāng)離場(chǎng)機(jī)會(huì)?？缙贩N方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)變動(dòng)不一，維持觀望并等待中長(zhǎng)期方向明確。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動(dòng)賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤(rùn)。
滬深300指數(shù)壓力5020-5040，支撐4730-4750；
上證50指數(shù)壓力3050-3070，支撐2843-2859；
中證500指數(shù)壓力8940-8970，支撐8140-8170；
中證1000指數(shù)壓力8980-9010，支撐8160-8190。
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