>> 方正中期期貨-棉花及棉紗周度策略報告-260605
| 上傳日期： |
2026/6/5 |
大小： |
3482KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳 |
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棉花：
【行情回顧】
本周主力09合約呈現(xiàn)先揚后抑走勢，周度后期再度跌破16000元/噸；ICE棉花主力合約本周繼續(xù)大幅回落走勢，跌破77美分/磅。
【CFTC持倉】
整體持倉量有所下降，非商業(yè)凈多頭寸小幅下降。
【核心觀點】
中美貿(mào)易關(guān)系分歧，短期期價偏弱波動。外盤基本面來看，美棉產(chǎn)區(qū)干旱情況略有緩解，疊加宏觀面影響，期價高位回落，再度來到平臺支撐，短期情緒依然偏弱，中期來看，印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亞小幅減產(chǎn)，支撐美棉去庫預(yù)期，美棉產(chǎn)區(qū)旱情尚不算完全緩解，全球以及美國棉花減產(chǎn)以及去庫支撐仍在，暫不認(rèn)為上行趨勢已經(jīng)終結(jié)。國內(nèi)市場來看，短期消費淡季壓力有所增加，疊加宏觀面的影響，期價表現(xiàn)較為反復(fù)，不過中期去庫以及減產(chǎn)憂慮的支撐仍存，限制期價的下行空間。
【種植面積】
2026年全國棉花意向種植面積4516.8萬畝，相比4月預(yù)估值下降108萬畝，同比下降4.5%。（棉花信息網(wǎng)）【生長情況】同比偏慢，但是幅度不大
截至2026年6月1日，全疆棉苗生長處于第七、八片真葉階段，多數(shù)棉田已現(xiàn)蕾，現(xiàn)蕾率約54.1%，較上周增加29.3個百分點，較去年同期慢32.8個百分點；平均蕾數(shù)2.1個，較上周增加1.3個，較去年同期少0.8個。
【需求】下游開機率同比增加
新疆古爾邦節(jié)放假結(jié)束，新疆開機繼續(xù)維持高位，部分氣流紡有降開機的情況出現(xiàn)；內(nèi)地部分中低支紗和氣流紡有降開機的情況出現(xiàn)，但整體開機依舊高于往年同期水平
【政策】相對影響延續(xù)
5月21日，棉花協(xié)會發(fā)布：關(guān)于網(wǎng)傳有關(guān)儲備棉輪出不實信息的辟謠聲明。
2026—2028年新疆棉花目標(biāo)價格為每噸18600元，統(tǒng)籌考慮近年來新疆棉花生產(chǎn)情況，以及當(dāng)?shù)厮Y源、耕地資源狀況，對新疆棉花以固定產(chǎn)量510萬噸進(jìn)行補貼。
【庫存】庫存同比增幅略有擴大
截止5月15日全國棉花商業(yè)庫存404.66萬噸，較4月底減少27.41萬噸，減幅6.34%，高于去年同期21.26萬噸，增幅5.55%。4月底同比增幅為4.05%。（棉花信息網(wǎng)）
【價差】
棉花以及棉紗內(nèi)外價差回到高位區(qū)間。
【交易策略】
利多預(yù)期有一定兌現(xiàn)，短期期價或震蕩整理。操作上建議多單減持。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15800-15900，壓力區(qū)間預(yù)估17300-17500。
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