>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260608
| 上傳日期： |
2026/6/8 |
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pdf 共36頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周一，豆油主力09合約下跌，午后收于8376（日變動(dòng)-64或-0.76%）。國(guó)際油脂市場(chǎng)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局持續(xù)。目前國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)庫(kù)存充足，生柴消費(fèi)預(yù)期短期并未能有效消化油脂庫(kù)存，弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)當(dāng)下市場(chǎng)。此外，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)大宗商品價(jià)格形成一定程度的打壓。我國(guó)大豆到港量增加，豆油庫(kù)存積累，短期利空仍然釋放。弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，豆油主力合約或先抑后揚(yáng)，豆油主力09合約支撐位關(guān)注8250-8300元/噸，壓力位關(guān)注8580-8600元/噸；
菜油：周一菜油期貨寬幅震蕩，主力2609合約環(huán)比結(jié)算價(jià)跌1.38%于10011。6月產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)改善，疊加宏觀環(huán)境影響，資金情緒出現(xiàn)較大降溫，菜油盤(pán)面沖高回落；近期地緣有所升溫，伊以爆發(fā)小規(guī)模沖突，原油價(jià)格止跌震蕩；國(guó)內(nèi)近月供應(yīng)較為充裕，加菜籽、澳籽集中到港壓榨，基本面偏寬松。往后看，短期需關(guān)注6月10日后加拿大各省預(yù)估菜籽種植面積情況，天氣題材仍存在再度炒作可能；中東局勢(shì)再度偏緊，需小心地緣超預(yù)期惡化對(duì)油脂價(jià)格的帶動(dòng)，美生柴政策依舊提供了較為穩(wěn)固的中長(zhǎng)期消費(fèi)支撐。操作上，等待盤(pán)面止跌企穩(wěn)后仍可考慮逢低多配參與，菜油上方關(guān)注10350-10400附近壓力，下方關(guān)注9880-9900附近支撐。
棕櫚油：周一棕櫚油期貨探底回升，主力2609合約結(jié)算價(jià)環(huán)比跌0.49%于9424。主產(chǎn)地基本面延續(xù)弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平依舊高位，基本面弱現(xiàn)實(shí)態(tài)勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)。而6月馬來(lái)西亞B15生柴政策推進(jìn)以及7月印尼B50計(jì)劃執(zhí)行，未來(lái)需求前景支撐較強(qiáng)；天氣題材方面，年內(nèi)厄爾尼諾強(qiáng)度仍需進(jìn)一步觀察。近期地緣有所升溫，伊以爆發(fā)小規(guī)模沖突，原油價(jià)格止跌震蕩；總體來(lái)看，棕櫚油方向仍預(yù)計(jì)向上，更多是需注意節(jié)奏問(wèn)題，逢低多配為宜。弱現(xiàn)實(shí)繼續(xù)壓制盤(pán)面價(jià)格，未來(lái)需求前景支撐較強(qiáng)，天氣亦存隱性擔(dān)擾，因此操作上可考慮逢低做多對(duì)待。主力2609合約上方關(guān)注9860-9870區(qū)間壓力，下方關(guān)注9360-9370區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周一，CBOT大豆主力合約下跌，午后暫收于1118美分/蒲附近。豆粕主力09合約，午后收于2905（日變動(dòng)-13或-0.45%）；豆二主力07合約，午后收于3488（日變動(dòng)-22或-0.63%）。
美豆播種期天氣較好，美豆油庫(kù)存偏高，供應(yīng)端弱現(xiàn)實(shí)與生柴強(qiáng)預(yù)期博弈，當(dāng)前弱現(xiàn)實(shí)正在主導(dǎo)市場(chǎng)。此外，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)大宗商品價(jià)格形成一定程度的打壓。我國(guó)當(dāng)前大豆進(jìn)口到港量較多，供應(yīng)充足，榨利恢復(fù)，利空仍在釋放之中。美豆下跌，進(jìn)口榨利有所恢復(fù)，豆二及豆粕價(jià)格跟跌，近期豆粕及豆二暫時(shí)考慮觀望。豆粕09合約支撐位關(guān)注2850-2880元/噸，壓力位關(guān)注2980-3000元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3400-3450，上方壓力關(guān)注3600-3650元/噸；
菜粕：周一菜粕期貨下跌。主力2609合約環(huán)比結(jié)算價(jià)跌1.28%于2240。國(guó)內(nèi)蛋白供應(yīng)充裕。而受主產(chǎn)地天氣影響，加拿大、歐盟等地關(guān)于菜籽減產(chǎn)的消息較多，外盤(pán)加菜籽價(jià)格高位偏強(qiáng)，進(jìn)口成本對(duì)國(guó)內(nèi)菜系價(jià)格仍有一定支撐。菜粕短線或延續(xù)筑底震蕩，天氣擔(dān)擾下進(jìn)口端支撐較強(qiáng)，操作上可考慮逢低試多對(duì)待。RM力合約關(guān)注下方支撐位2200-2210，上方壓力位參考2430-2440。
玉米、玉米淀粉：周一，期價(jià)低位反彈。外盤(pán)市場(chǎng)來(lái)看，南美豐產(chǎn)上市，當(dāng)下供應(yīng)仍然偏寬松，產(chǎn)區(qū)天氣有利，疊加宏觀情緒影響，期價(jià)表現(xiàn)出明顯的下跌走勢(shì)，不過(guò)2026/27年度全球以及美國(guó)維持減產(chǎn)、去庫(kù)的預(yù)估仍在，制約期價(jià)的持續(xù)回落空間，整體依然是維持先抑后揚(yáng)的判斷。近期玉米期價(jià)低位回升，主要是移倉(cāng)換月的影響，暫時(shí)不認(rèn)為基本面已經(jīng)發(fā)生大的變化。上周進(jìn)口玉米拍賣(mài)賣(mài)消息傳出之后，市場(chǎng)對(duì)于替代端的擔(dān)憂比較明顯，期價(jià)下破2300元/噸，不過(guò)拍賣(mài)落地之后，溢價(jià)成交依然反映出替代品對(duì)當(dāng)前價(jià)格的施壓比較有限，不過(guò)小麥的收獲仍在進(jìn)行中，替代端的影響仍未結(jié)束，短期期價(jià)預(yù)期繼續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)。操作上建議觀望或者低位區(qū)間思路對(duì)待。玉米2607合約支撐區(qū)間下移至2270-2280，壓力區(qū)間參考2370-2380；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2620-2640，壓力區(qū)間參考2740-2750。期權(quán)操作建議考慮賣(mài)出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
豆一：周一，豆一主力07合約堅(jiān)挺運(yùn)行，午后收于4745。進(jìn)口大豆到港量增加且美豆下跌，對(duì)豆一形成一定程度的利空影響。此外國(guó)產(chǎn)大豆連續(xù)拍賣(mài)，投放量增加且成交與溢價(jià)有所下降，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)松動(dòng)，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)冷。目前我國(guó)東北大豆正在關(guān)鍵生長(zhǎng)季，天氣敏感度增強(qiáng)，疊加地租、化肥等種植成本上漲，中長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)豆價(jià)仍有望上漲。產(chǎn)業(yè)鏈博弈與成本擾動(dòng)，豆一或先抑后揚(yáng)。豆一短期考慮暫時(shí)觀望。豆一主力07合約短期關(guān)注4900-4950元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4600-4650元/噸；
生豬：周一，宏觀市場(chǎng)出現(xiàn)較大利空，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)整，生豬期價(jià)高開(kāi)低走，生豬期價(jià)近月合約再次收跌，遠(yuǎn)月合約偏弱震蕩，07合約期現(xiàn)價(jià)差開(kāi)始逐步回歸，當(dāng)前近月07合約由于對(duì)現(xiàn)貨升水壓力偏大，期價(jià)回落向期貨實(shí)現(xiàn)回歸，本周出欄量環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，市場(chǎng)在端午節(jié)前存在一
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