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投資要點：
　　三維情緒模型共設計三個角度來觀察市場情緒面，包括情緒預期、情緒溫度、情緒濃度，它們可以用來觀察情緒面不同頻率的波動，分別是中高頻、中頻、低頻維度的波動?？偨Y論：根據三維情緒模型，整體來看，當前權益資產的建議倉位（風險偏好）為0%。上周（0601-0605），情緒溫度維持在“沸點”（情緒溫度的最高值），預計此高熱狀態(tài)無法持續(xù)，模型暫時關閉權益?zhèn)}位，另一方面情緒預期本周波動上行，市場輪動加劇。情緒濃度下行意味市場整體分化特征加強。綜合來看，當前市場處于“熵增”趨勢，波動風險加大，整體觀點偏謹慎。
　　情緒溫度指標意義：即"交易熱度"、"資金熱度"，指市場資金熱度的量化。A股資金結構中，機構資金/主力資金，是普遍意義上更具影響力的"中堅力量"。我們使用主力資金在市場交易中的相對強弱，即主力買入率，來感知情緒溫度。情緒溫度是將主力買入率平滑處理后，計算三年滾動百分位的結果。情緒溫度上行代表市場主力資金熱度提升，情緒溫度下行代表市場主力資金熱度降溫。市場走勢往往與情緒溫度走勢呈現同升同降的一致性。情緒溫度指標當前值（0605）為1.0000，較前周上升0.0000，情緒溫度當前處于“沸點”（情緒溫度最高值）,信號為下降。從歷史分位來看，短期（60日）百分位處于73.33%的較高水平，中期（半年）百分位處于86.67%的偏高位置，長期（兩年）百分位則處于91.20%的極高區(qū)間。
　　情緒預期指標意義：股指期貨價格能反映市場對未來短期的預期。期貨升貼水率是期貨價格與現貨價格的價差，升水率上升表示市場短期情緒向好。期權的指標同樣能反映未來短期預期，其中成交額PCR（看跌期權成交額與看漲期權成交額的比值）更能體現主力情緒。在投資者傾向買入期權的市場中，成交額PCR越小，市場情緒越樂觀。滬深300股指期貨升貼水率和上證50ETF期權成交額PCR的倒數具有一定同步性，我們通過取均值和主成分分析的方法合成情緒預期指標。情緒預期上行代表市場短期情緒向好，情緒預期下行代表市場短期觀望情緒濃厚。情緒預期指標當前值（0605）為0.5643，較前周上升0.0402，信號方向為上升。從歷史分位來看，短期（60日）百分位處于46.67%的中性水平，中期（半年）百分位處于66.67%的較高位置，長期（兩年）百分位則處于61.40%的較高區(qū)間。
　　情緒濃度指標意義：情緒濃度衡量A股市場多資產的相關性。我們計算中信三級行業(yè)體系指數的第一主成分方差貢獻率，此值越高代表全市場資產相關性越高。我們認為市場相關性提升的過程是情緒濃度不斷累積的體現。情緒濃度指標高于警戒線（警戒值：0.83）的極值點具有長期牛熊轉折的預示作用，接近于市場拐點。衡量全市場資產間聯(lián)動程度。高濃度→Beta行情（系統(tǒng)性同漲跌）；低濃度→Alpha分化機會。濃度超過警戒線0.83并形成頂部，往往預示市場拐點。情緒濃度指標當前值（0605）為0.6918，較前周下降0.0058.從歷史分位來看，短期（60日）百分位處于0.00%的極低水平，中期（半年）百分位處于27.50%的偏低位置，長期（兩年）百分位則處于62.80%的較高區(qū)間。
　　風險提示：本報告結論建立在對歷史數據的客觀分析之上，歷史業(yè)績不代表未來表現，需警惕模型在市場環(huán)境發(fā)生質變時存在的失效風險；模型構建過程中可能存在過擬合或前瞻性偏差，導致實盤運行效果與歷史回測產生預期差異；市場面臨宏觀政策調整、地緣政治及黑天鵝事件等系統(tǒng)性風險，可能導致資產相關性發(fā)生劇變；實際交易中受到流動性限制、交易滑點及稅費成本等因素影響，可能導致策略執(zhí)行收益不及理論預期；量化模型是對現實市場的簡化模擬，無法完全捕捉個體行為及情緒波動帶來的非理性波動風險。