>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
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2845KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
日前陜西發(fā)布夏季煤炭保供通知，焦煤受此帶動(dòng)回落，螺紋在成本支撐減弱后也繼續(xù)下跌。從基本面看，Mysteel口徑上周螺紋表需繼續(xù)回落，同比降幅維持在6-7%，產(chǎn)量則由增轉(zhuǎn)降，重回5月以來(lái)偏低位，去庫(kù)幅度收窄至1萬(wàn)噸，總庫(kù)存同比增幅擴(kuò)大至15%，低產(chǎn)量減輕需求走弱所帶來(lái)的累庫(kù)壓力，6月累庫(kù)幅度可能偏緩。5月建筑業(yè)PMI回升，基建增速存低位反彈的預(yù)期，另外從5月歐美日韓的制造業(yè)PMI看，并未整體回落，同時(shí)美韓PMI絕對(duì)值仍較高，表明外需還未開(kāi)始大幅下行，高油價(jià)對(duì)外需的拖累程度還有待觀察，對(duì)鋼材需求形成支撐，但可能要注意的是，此輪AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較高，對(duì)海外制造業(yè)有較強(qiáng)帶動(dòng)，但對(duì)鋼材需求利多則有限。綜合看，基本面將繼續(xù)走弱，但需求難言崩塌，使黑色負(fù)反饋存疑，同時(shí)焦煤復(fù)產(chǎn)進(jìn)度還需跟蹤，因此螺紋盤(pán)面重回谷電成本下方后，短期難過(guò)于悲觀。
【交易策略】
螺紋基本面延續(xù)弱勢(shì)，但負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)還不大，同時(shí)國(guó)內(nèi)煤炭復(fù)產(chǎn)進(jìn)度還需跟蹤，短期更多是情緒波動(dòng)，因此螺紋重回谷電成本后，謹(jǐn)慎看空。螺紋10合約壓力3200-3250元，支撐3100-3120元。操作上，目前價(jià)格下謹(jǐn)慎追空，暫時(shí)觀望。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
日前陜西發(fā)布煤炭夏季保供通知，帶動(dòng)焦煤回落，熱卷跟隨成本下移。從基本面看，熱卷內(nèi)需偏弱，外需存在韌性，但后者受通脹回升后的貨幣政策緊縮預(yù)期壓制，5月歐日制造業(yè)PMI初值環(huán)比下降，不過(guò)絕對(duì)值仍在50%以上，服務(wù)業(yè)PMI則繼續(xù)下降且在50%以下，需求卻已承壓，與此同時(shí)，美韓5月制造業(yè)PMI則環(huán)比上升且處于近兩年的高位，美國(guó)PMI中的新訂單等指數(shù)均不差。從周數(shù)據(jù)看，熱卷表需環(huán)比回落，同比降幅維持9-10%，產(chǎn)量維持低位，近期累庫(kù)幅度加快，同比增幅持穩(wěn)，鋼坯出口偏強(qiáng)繼續(xù)減輕國(guó)內(nèi)熱卷供應(yīng)壓力。綜合看，需求弱穩(wěn)但未崩塌，煤炭回落后，成本利多減弱，不過(guò)黑色系負(fù)反饋壓力暫時(shí)有限，可能限制短期回落空間。
【交易策略】
熱卷基本面弱穩(wěn)但尚未崩塌，煤炭漲勢(shì)放緩后，成本利多減弱，不過(guò)因黑色系負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)有限，故短期也不宜過(guò)于悲觀。10合約壓力3450-3500元，支撐3300-3320元。操作上，有反彈可考慮空配，但區(qū)間低位謹(jǐn)慎追空。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
陜西日前發(fā)布煤炭保供通知，在動(dòng)力煤持續(xù)上漲后，伴隨進(jìn)入需求旺季，屬于預(yù)期內(nèi)的情況，對(duì)焦煤直接供給影響較小，但因上周漲速較快，焦煤對(duì)供給消息反應(yīng)加大，盤(pán)面大幅回落，在爐料蹺蹺板效應(yīng)帶動(dòng)下，鐵礦面臨的利空減弱，價(jià)格企穩(wěn)。從基本面去看，鐵礦維持寬松狀態(tài)，上周發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，6月在礦山?jīng)_量帶動(dòng)下，供給預(yù)計(jì)維持高位，關(guān)注環(huán)比增幅，需求端國(guó)內(nèi)鋼廠盈利環(huán)比下降，但也并未轉(zhuǎn)向大范圍虧損，鋼廠庫(kù)存壓力有限，減產(chǎn)動(dòng)力不足，生鐵產(chǎn)量高位運(yùn)行，支撐原料需求，在到港增加后港口將繼續(xù)累庫(kù)，基本面偏弱運(yùn)行。因此，短期鐵礦基本面承壓，但煤炭漲勢(shì)放緩后，鐵礦有望在100美元附近企穩(wěn)，但自身反彈驅(qū)動(dòng)仍不強(qiáng)。
【交易策略】
鐵礦基本面仍較弱，但短期煤炭回落后，爐料蹺蹺板效應(yīng)對(duì)前者利空減弱，鐵礦有望在100美元附近暫時(shí)企穩(wěn)。2609合約壓力關(guān)注790-810元，支撐740-750元。操作上，單邊短線可考慮輕倉(cāng)多，不過(guò)空間有限（105美元），多煤空礦套利暫時(shí)減倉(cāng)，中期仍建議在比值回落后逢低做多。
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