>> 華泰期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)(煤焦鋼礦)：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鋼材低位震蕩-260610
| 上傳日期： |
2026/6/10 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄺志鵬,余彩云,劉國(guó)梁 |
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鋼材：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，鋼材低位震蕩
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鋼材期貨主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨成交整體偏弱，高考結(jié)束后部分地區(qū)下游開始拿貨，全國(guó)建材成交8.36萬(wàn)噸，環(huán)比微增。
供需與邏輯：目前建材供需雙弱，淡季需求表現(xiàn)不佳，后期庫(kù)存去化難度加大，高庫(kù)存對(duì)于價(jià)格形成較大制約。板材保持供需兩旺，然而近期出口接單有所轉(zhuǎn)弱，后期出口詢單有待觀察。近期煤礦事故引發(fā)碳元素價(jià)格上漲，然而鐵礦石價(jià)格下跌反而緩解成本壓力，疊加海外宏觀預(yù)期明顯轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)擔(dān)憂后期出口韌性，短期鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注出口接單變化和成本支撐。
策略
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、成材供需、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、成本支撐等。
鐵礦：供需失衡難改，鐵礦窄幅震蕩
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨價(jià)格震蕩走弱，唐山港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易商報(bào)價(jià)多隨行就市，鋼廠采購(gòu)以剛需為主。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交69.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.95%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交148.5萬(wàn)噸（9筆），環(huán)比上漲156.03%(其中礦山成交量為126萬(wàn)噸)。
供需與邏輯：今年以來(lái)西芒杜月度發(fā)運(yùn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，高礦價(jià)依舊是當(dāng)下刺激發(fā)運(yùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，尤其非主流礦增幅明顯。目前鐵水產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)，鐵礦消費(fèi)增量不足，庫(kù)存壓力持續(xù)增長(zhǎng)。短期海運(yùn)費(fèi)有所松動(dòng)，鐵礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。
策略
單邊：震蕩偏弱
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：盤面大幅回調(diào)，供應(yīng)恢復(fù)緩慢
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：昨日雙焦受交割因素制約和海外宏觀轉(zhuǎn)弱影響，盤面價(jià)格大幅下跌，產(chǎn)地焦煤現(xiàn)貨價(jià)格略有回調(diào)，競(jìng)拍成交表現(xiàn)較好，口岸蒙5價(jià)格環(huán)比下調(diào)。近期山西復(fù)產(chǎn)速度有所提升，然而產(chǎn)量增長(zhǎng)依舊乏力。
供需與邏輯：焦煤方面，山西安監(jiān)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，目前煤礦復(fù)產(chǎn)速度大幅低于預(yù)期，當(dāng)前仍有近半數(shù)煤礦尚未復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致短期焦煤產(chǎn)量斷崖式下滑，下游恐慌性采購(gòu)加速中間庫(kù)存去化，短期在安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，焦煤價(jià)格易漲難跌。焦炭方面，第六輪提漲落地，隨著煤價(jià)持續(xù)上漲，焦企利潤(rùn)空間被動(dòng)壓縮，焦炭供應(yīng)邊際減量，疊加鋼廠目前仍有一定利潤(rùn)空間，焦炭剛需保持韌性，短期焦炭跟隨焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行。
策略
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：多焦煤空鐵礦
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：港口庫(kù)存高位，供需博弈加劇
市場(chǎng)分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，近期主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)較嚴(yán)格，部分煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)，煤價(jià)止跌上漲，下游旺季需求尚可，市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀。港口方面，北港庫(kù)存高位震蕩，供應(yīng)端收縮導(dǎo)致到港成本高位，終端以長(zhǎng)協(xié)為主，市場(chǎng)煤成交整體趨弱。進(jìn)口煤方面，近月即期價(jià)格低，遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)漲幅明顯，下游采購(gòu)以謹(jǐn)慎觀望為主。
供需與邏輯：山西礦難事故導(dǎo)致全國(guó)煤礦安監(jiān)形勢(shì)趨嚴(yán)，疊加進(jìn)入安全生產(chǎn)月，短期煤礦產(chǎn)量受到抑制，然而由于本輪動(dòng)力煤受到的影響相對(duì)有限，供應(yīng)收縮程度可控，同時(shí)隨著港口和下游庫(kù)存持續(xù)增加，下游采購(gòu)意愿減弱，短期煤價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，跟隨安監(jiān)形勢(shì)波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)
旺季需求大幅低于預(yù)期，安監(jiān)形勢(shì)大幅放松，進(jìn)口量明顯增加。
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