>> 國金期貨-燒堿期貨日報(bào)-260609
| 上傳日期： |
2026/6/9 |
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| 1963KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
陳博 |
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核心觀點(diǎn)
【行情分析】6月9日燒堿期貨市場延續(xù)弱勢下行態(tài)勢，主力合約收盤價(jià)1856元/噸，較前日下跌2.06%，持倉量24.55萬手。次活躍合約收盤價(jià)2000元/噸，跌幅1.57%。整體來看，市場空頭情緒占優(yōu)，價(jià)格重心繼續(xù)下移。
【次日展望】預(yù)計(jì)燒堿價(jià)格將繼續(xù)維持偏弱震蕩態(tài)勢。技術(shù)面顯示，主力合約已跌破布林軌道下沿，壓力明顯，缺乏明確的反彈動(dòng)力。
【宏觀預(yù)期】燒堿行業(yè)正經(jīng)歷”高供應(yīng)、高庫存”與"弱需求”之間的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。2026年燒堿行業(yè)產(chǎn)能增速雖放緩至約4.3%（新增產(chǎn)能約219萬噸），但上半年已投產(chǎn)142萬噸，供應(yīng)寬松格局難以根本改變。政策層面，"雙碳”戰(zhàn)略對燒堿行業(yè)提出更高要求，新建項(xiàng)目單位產(chǎn)品能耗被嚴(yán)格約束，落后產(chǎn)能加速出清。下游方面，氧化鋁作為最大下游（占比約28%）面臨嚴(yán)重過剩，廠庫庫存持續(xù)創(chuàng)新高，行業(yè)利潤承壓，對燒堿采購以剛需為主；非鋁下游（粘膠短纖、造紙、印染等）正處傳統(tǒng)淡季，需求缺乏亮點(diǎn)。出口方面，4月液堿出口44.35萬噸創(chuàng)歷史新高，但5月新簽單已明顯轉(zhuǎn)弱，中東地緣沖突帶來的出口紅利逐步消退。值得關(guān)注的是，氯堿企業(yè)”以氣補(bǔ)堿”格局正在松動(dòng)—液氨價(jià)格從高位回落，氯堿綜合利潤壓縮至盈虧平衡附近，若液氯進(jìn)一步走弱，可能倒逼企業(yè)被動(dòng)降負(fù)，為燒堿提供階段性支撐。
【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】
1）供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)：6月部分檢修裝置重啟、新跟進(jìn)檢修偏少，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅回升，若檢修不及預(yù)期，高庫存壓力將進(jìn)一步加??；2）需求端風(fēng)險(xiǎn)：氧化鋁行業(yè)若減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，或非鋁下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，將導(dǎo)致整體需求進(jìn)一步疲軟，庫存再度加速累積；3）成本端風(fēng)險(xiǎn)：氯堿綜合利潤已壓縮至盈虧平衡附近，若液氯價(jià)格繼續(xù)下行，企業(yè)現(xiàn)金流壓力將顯著加大，可能觸發(fā)被動(dòng)減產(chǎn)；4）出口風(fēng)險(xiǎn)：國際市場價(jià)格若快速回落，或日韓氣堿裝置復(fù)產(chǎn)，出口支撐力度將大幅減弱，國內(nèi)過剩壓力加劇。
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