>> 華泰期貨-聚烯烴日報：成本端支撐再回落，盤面偏弱震蕩-260611
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
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| 2842KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7875元/噸（-13），PP主力合約收盤價為8649元/噸（-104），LL華北現(xiàn)貨為8200元/噸（+0），LL華東現(xiàn)貨為8270元/噸（-80），PP華東現(xiàn)貨為9700元/噸（-50），LL華北基差為325元/噸（+13），LL華東基差為395元/噸（-67），PP華東基差為1051元/噸（+54）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為77.8%（+0.8%），PP開工率為65.5%（-0.6%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-64.6元/噸（+213.7），PP油制生產(chǎn)利潤為1095.4元/噸（+213.7），PDH制PP生產(chǎn)利潤為694.2元/噸（+659.9）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-7.4元/噸（+6.8），PP進(jìn)口利潤為-117.9元/噸（+72.6），PP出口利潤為-51.1美元/噸（-9.4）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為10.0%（-0.1%），PE下游包裝膜開工率為46.9%（+1.0%），PP下游塑編開工率為41.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜開工率為48.8%（-0.9%）。
市場分析
地緣方面，美軍對伊朗南部軍事目標(biāo)發(fā)動“自衛(wèi)性打擊”，伊朗亦實(shí)施跨境反擊襲擊美軍目標(biāo)，而以色列仍在襲擊黎巴嫩南部地區(qū)，地緣摩擦仍在持續(xù)，中東局勢仍有反復(fù)可能，關(guān)注后期局勢進(jìn)展。
PE方面，供應(yīng)端前期檢修裝置重啟增多，而新增計劃檢修相對有限，PE開工預(yù)期繼續(xù)回升，同時標(biāo)品線性排產(chǎn)比例亦有所回升，塑料供應(yīng)壓力逐步積累。需求端下游需求淡季特征持續(xù)，農(nóng)膜開工繼續(xù)下滑至季節(jié)性低點(diǎn)，而包裝膜剛需采購為主，需求支撐亦有限，PE下游整體開工仍延續(xù)走低。供需邊際偏弱，而上游降價去庫疊加下游逢低備貨，PE庫存仍延續(xù)去化，中間社會庫存壓力不大。短期地緣局勢擾動加深，油價跟隨局勢緩和回落，PE成本端支撐減弱，同時在供應(yīng)端持續(xù)回升而需求持續(xù)疲弱的背景下，PE上方壓力仍持續(xù)體現(xiàn)。
PP方面，供應(yīng)端上游檢修仍相對集中，中景一期新增50萬噸檢修，金能三線重啟，新增檢修仍集中使得PP供應(yīng)端增量仍不及預(yù)期，供應(yīng)偏緊仍支撐近端價格持續(xù)偏強(qiáng)，PP基差仍處高位；中后期關(guān)注PP供應(yīng)回歸進(jìn)度，尤其邊際裝置PDH回歸進(jìn)程。需求端，下游仍受制于高原料成本壓力，下游整體開工延續(xù)偏弱下滑，其中塑編、BOPP膜開工下滑明顯至季節(jié)性低位，PP需求端負(fù)反饋情形持續(xù);且伴隨海外裝置開工回升而海外需求亦疲軟，疊加印尼反傾銷終裁落地，PP出口需求或進(jìn)一步回落。當(dāng)前地緣局勢反復(fù)，PP供應(yīng)回歸偏緩，現(xiàn)貨偏緊、庫存去化至低位偏干仍支撐近端價格偏強(qiáng)，且當(dāng)前2609合約深度貼水，或已深度反映后續(xù)供應(yīng)回歸預(yù)期，PP盤面價格支撐仍存，后期關(guān)注PDH裝置回歸及庫存去化動態(tài)。
策略
單邊：觀望
跨期：無
跨品種：LL09-PP09謹(jǐn)慎逢高做縮
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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