>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：地緣沖突升級(jí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)具有韌性-260611
| 上傳日期： |
2026/6/11 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK26周報(bào)價(jià)4950（環(huán)比上漲500美元/FEU）；HPL上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)4127-5602美元/FEU，7月份船期報(bào)價(jià)6557美元/FEU。馬士基6月份PSS 500/1000（7月1日之后開(kāi)始征收），馬士基公布7月份漲價(jià)函價(jià)格3900/6000.
MSC+Premier Alliance：MSC 6月上半月船期報(bào)價(jià)2840/4740，6/15-6/21日價(jià)格3380/5640，6/22-6/28日價(jià)格3500/5840；ONE 6月下半月船期報(bào)價(jià)5306美元/FEU，7月份船期報(bào)價(jià)6008美元/FEU；HMM 6月上半月船期報(bào)價(jià)2164/3928，6月下半月船期報(bào)價(jià)2664/4928；YML 6月上半月船期報(bào)價(jià)2250/4000，6月下半月船期報(bào)價(jià)2650/4800.MSC7月份漲價(jià)函4875/7500（7/1-7/15）。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹6月下半月船期報(bào)價(jià)4986-5116美元/FEU，7月份船期報(bào)價(jià)6578-6628美元/FEU；EMC 6月上半月船期報(bào)價(jià)4560美元/FEU，6月下半月船期報(bào)價(jià)3630/5560；OOCL 6月下半月船期報(bào)價(jià)5249-6045美元/FEU。CMA7月份漲價(jià)函3700/6300（7/1-7/15）。
地緣端：美國(guó)?？怂剐侣?lì)l道10日?qǐng)?bào)道稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普說(shuō)他即將下令對(duì)伊朗的發(fā)電廠和橋梁發(fā)動(dòng)新的打擊。據(jù)伊朗學(xué)生通訊社報(bào)道，伊朗最高聯(lián)合軍事指揮部表示，鑒于美國(guó)持續(xù)的侵略行為，且其已開(kāi)始對(duì)霍爾木茲甘省南部多個(gè)地區(qū)發(fā)動(dòng)襲擊。自此刻起，霍爾木茲海峽禁止任何類型船只（包括油輪和商船）通行，任何試圖通行的船只都將遭到打擊。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年5月30日。2026年至今交付集裝箱船舶75艘，合計(jì)交付運(yùn)力532965TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付17艘，合計(jì)25.3萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合計(jì)65232TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付54.6萬(wàn)TEU（37艘），2027年交付93.6萬(wàn)TEU（63艘），2028年交付137.1萬(wàn)TEU（94艘），2029年交付64.5萬(wàn)TEU（45艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付14.48萬(wàn)TEU（6艘），2027年交付84.47萬(wàn)TEU（39艘），2028年交付161.14萬(wàn)TEU（80艘）,2029年交付158.1萬(wàn)TEU（79艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港（上海-歐基港運(yùn)力+青島AE5運(yùn)力+寧波FE3運(yùn)力+寧波ALBATROS運(yùn)力+廈門(mén)OCR運(yùn)力，后續(xù)運(yùn)力數(shù)據(jù)為將空班以及TBN排除在外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)） 6月份剩余四周月度周均運(yùn)力33.39萬(wàn)TEU，WEEK24/25/26/27周運(yùn)力分別為33.39/29.67/33.81/37.2萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力30.99萬(wàn)TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為34.13/29.87/31.29/28.69萬(wàn)TEU。8月份月度周均運(yùn)力28.86萬(wàn)TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK32/33/34/35周運(yùn)力為33/26.86/27.47/28.1萬(wàn)TEU。6月份（25-27周）有兩個(gè)空班以及1個(gè)TBN，7月份共計(jì)6個(gè)TBN，8月份共計(jì)7個(gè)空班。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，今年旺季合約高度仍可期待的主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量?jī)H有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過(guò)去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中國(guó)出口歐洲金額合計(jì)2000億美元，累計(jì)同比增加19%）。
EC2606合約，馬士基WEEK26周價(jià)格開(kāi)出，略超市場(chǎng)預(yù)期。目前調(diào)研反饋，6月份需求具有韌性，主要船司嘗試再度提漲6月份實(shí)際落地價(jià)格。6月下半月實(shí)際攬貨價(jià)格亦逐步更新，PA聯(lián)盟YML6月下半月表價(jià)下修至4800美元/FEU，ONE6月下半月表價(jià)4806美元/FEU；OA聯(lián)盟CMA6月下半月船期報(bào)價(jià)4898-5096美元/FEU，馬士基WEEK26周報(bào)價(jià)4900美元/FEU（鹿特丹港）。6月合約臨近交割，6/15日SCFIS對(duì)應(yīng)馬士基攬貨價(jià)格3900美元/FEU，6/22日SCFIS對(duì)應(yīng)馬士基攬貨價(jià)格4400美元/FEU，6月29日SCFIS對(duì)應(yīng)馬士基攬貨價(jià)格4900美元/FEU，考慮到船期沿用以及3大聯(lián)盟FAK貨量比例，初步預(yù)估6月合約交割結(jié)算價(jià)格初步范圍介于3080-3250之間，6月合約臨近交割，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2607以及EC2608合約，驅(qū)動(dòng)仍然向上，馬士基7月份漲價(jià)函為6000美元/FEU。回溯歷史價(jià)格，上海-歐洲年內(nèi)運(yùn)價(jià)的高點(diǎn)一般是出現(xiàn)在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9個(gè)年份8月份運(yùn)價(jià)比7月份低（共計(jì)16個(gè)比較數(shù)據(jù)點(diǎn)），2023年-2025
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