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投資建議：
　　Simplicity is the ultimate sophistication.
　　—Leonardo Da Vinci
　　1.凱文·沃什改革美聯(lián)儲(chǔ)的兩大方向：資產(chǎn)負(fù)債表回歸中性（縮表）、放松金融監(jiān)管，推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)縮表，金融體系擴(kuò)表，以便強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給。
　　2.凱文·沃什強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給，與之對(duì)應(yīng)的信貸需求，主要來自兩方面：人工智能相關(guān)的資本開支、美國政府支持的關(guān)鍵行業(yè)的資本開支。
　　3.特朗普和沃什的設(shè)想是以人工智能產(chǎn)業(yè)為支點(diǎn)，以結(jié)構(gòu)性寬松和“再工業(yè)化”政策為杠桿，撬動(dòng)美國勞動(dòng)生產(chǎn)率加速增長，解決高通脹和高債務(wù)問題。
　　4.從人工智能相關(guān)資本開支快速增長，直到勞動(dòng)生產(chǎn)率加速增長之前，面對(duì)高通脹與高名義增長，可能需要美國財(cái)政部縮減美債久期供給。
　　5.人工智能時(shí)代最大的進(jìn)步是，機(jī)器適應(yīng)人和企業(yè)組織，而非人和企業(yè)組織適應(yīng)機(jī)器，這意味著算力增長向勞動(dòng)生產(chǎn)率增長的傳導(dǎo)效率改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國通脹超預(yù)期上行，新興市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性被削弱。