>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)信息】
PX：6月11日石腦油價(jià)格沖高后回落，目前7月MOJP在757.5美元/噸。6月11日PX價(jià)格收跌，實(shí)貨8月在1140/1158商談，7月無商談，8月在1146有兩單成交，6月11日PX收在1149，較昨日下跌9美元/噸。紙貨7月在1134/1135商談，8月在1125/1127商談，8月在1125有兩單成交聽聞，換月8/9在+11/+12商談，換月8/9在+12有成交聽聞。
PTA：本周PTA裝置變動(dòng)：臺(tái)化150萬噸PTA裝置目前重啟出料，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周四國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷上漲至67.7%。
MEG：截至6月11日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.95%（環(huán)比上期下降4.93%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在82.84%（環(huán)比上期下降1.82%）。
聚酯：本周聚酯裝置仍有檢修或短停，長(zhǎng)絲大廠減產(chǎn)也在繼續(xù)推進(jìn)中，綜合來看聚酯負(fù)荷繼續(xù)下滑。截至本周四，初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在78.9%附近。
江浙滌絲6月11日產(chǎn)銷整體一般，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在5-6成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在80%、80%、100%、50%、105%、65%、50%、20%、30%、75%、0%、20%、20%、30%、60%、60%、20%、0%、40%。
6月11日滌短工廠銷售疲軟，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷48%，部分工廠產(chǎn)銷：39%、90%、0%、50%、50%、60%、20%、40%、30%、30%、0%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：?jiǎn)芜呞厔?shì)中期偏強(qiáng)，逢低多配。月差關(guān)注逢低正套。隔夜原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)PX成本端短期形成利空。多PX空EB對(duì)沖。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)低位，部分煉廠降負(fù)荷，石腦油供應(yīng)總體偏緊，PXN面臨走弱格局。需求端，PTA三大廠家集體減產(chǎn)，目前開工率降至低位，但PTA加工費(fèi)提升至600元/噸高位，本周部分裝置重啟，開工率提升至67%（+1%），PX6-7月份仍是去庫(kù)格局。油價(jià)疲軟但聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下方空間有限，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)整體擴(kuò)張。烯烴端整體負(fù)荷提升，關(guān)注多PX空EB對(duì)沖。
PTA：供應(yīng)收縮，單邊震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注逢低多，月差正套。PTA開工方面，頭部大廠執(zhí)行減產(chǎn)，開工率7成以下，PTA行業(yè)開工率降至66%，現(xiàn)貨端基差走強(qiáng)，成交放量。需求方面，聚酯開工小幅下降至78.9%（-1.3%），目前已經(jīng)接近減產(chǎn)極限。其中聚酯長(zhǎng)絲工廠庫(kù)存壓力偏大，但從終端訂單情況來看，針織品類已經(jīng)出現(xiàn)訂單的環(huán)比改善，隨體量有限，但下游坯布低庫(kù)存疊加上旺季備庫(kù)需求，產(chǎn)銷開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)絲下方空間并不大，降價(jià)概率較低。PTA6月份持續(xù)去庫(kù)的格局之下，月差正套操作。多PTA空EB對(duì)沖。
MEG：?jiǎn)芜厖^(qū)間震蕩市，下方空間有限。供需矛盾不大?；魻柲酒澓{通航狀況仍未發(fā)生改變，中東地區(qū)進(jìn)口量無法有效提升。國(guó)產(chǎn)裝置方面，石腦油裂解制乙烯利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，烯烴整體開工率或有回升。多套裝置檢修：海南煉化、武漢石化，開工率進(jìn)一步下行。但煤制裝置方面，由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，煤制乙二醇裝置利潤(rùn)降至盈虧線以下，難有有效提升，因此整體供應(yīng)端變化不大。需求端產(chǎn)銷開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。港口庫(kù)存繼續(xù)去化，關(guān)注MEG逢低多配，月差正套。
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