>> 華泰期貨-黑色專題報(bào)告：錳礦山財(cái)報(bào)及錳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)分析-260612
| 上傳日期： |
2026/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄺志鵬，余彩云，劉國(guó)梁 |
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策略摘要
全球礦產(chǎn)資源供需格局正經(jīng)歷深刻變革，新一輪科技革命對(duì)礦產(chǎn)資源需求增加，我國(guó)作為全球最大的錳礦資源消費(fèi)國(guó)，面臨日益凸顯的資源安全挑戰(zhàn)。美伊沖突以來(lái)，全球錳礦山普遍面臨柴油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。柴油作為采礦和運(yùn)輸環(huán)節(jié)的關(guān)鍵能源，其價(jià)格上行直接推高了錳礦石的生產(chǎn)及物流成本。作為全球錳礦最大的錳礦消費(fèi)國(guó)，錳礦穩(wěn)定供應(yīng)不僅是原料保障問(wèn)題，更直接關(guān)系到硅錳合金的穩(wěn)定生產(chǎn)，進(jìn)而影響整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的成本與運(yùn)行節(jié)奏。因此，時(shí)刻關(guān)注錳礦穩(wěn)定供應(yīng)，就是要密切跟蹤海外礦山生產(chǎn)、物流運(yùn)輸、地緣政治以及海運(yùn)費(fèi)等變量，建立多維度的預(yù)警機(jī)制，避免因原料“卡脖子”而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)被動(dòng)。本文從錳礦進(jìn)口、錳礦山財(cái)報(bào)角度對(duì)錳礦進(jìn)行跟蹤，便于市場(chǎng)更好的把握錳礦運(yùn)行節(jié)奏。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
錳礦資源集中度高，國(guó)內(nèi)主要以進(jìn)口為主。我國(guó)錳礦高度依賴進(jìn)口，對(duì)外依存度超過(guò)90%。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年我國(guó)錳礦進(jìn)口量達(dá)3284萬(wàn)噸，較2024年增長(zhǎng)9.7%。從進(jìn)口來(lái)源看，南非、澳洲、加蓬是我國(guó)錳礦的主要供應(yīng)國(guó)。具體來(lái)說(shuō)，南非錳礦進(jìn)口量1742萬(wàn)噸，占比高達(dá)53%；澳洲錳礦進(jìn)口量358萬(wàn)噸，占10.9%；加蓬錳礦進(jìn)口量379萬(wàn)噸，占11.5%。此外，加納也是我國(guó)錳礦的重要來(lái)源地，占比為16.2%。南非、澳洲、加蓬、加納四地合計(jì)的錳礦進(jìn)口量占總進(jìn)口量的91.7%以上，顯示出我國(guó)錳礦進(jìn)口來(lái)源高度集中性。
礦山企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，錳礦出口大幅增漲。隨著錳礦價(jià)格持續(xù)抬升，全球主要錳礦山企業(yè)的盈利狀況得到顯著改善，礦山企業(yè)的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)積極性明顯增強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年1-4月中國(guó)錳礦累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到1175萬(wàn)噸，同比去年增加293萬(wàn)噸。其中南非錳礦進(jìn)口增量為171萬(wàn)噸，澳洲錳礦進(jìn)口增量為155萬(wàn)噸，加蓬和加納錳礦進(jìn)口出現(xiàn)小幅降低，錳礦進(jìn)口累計(jì)同比增長(zhǎng)33.2%。
能源價(jià)格上漲，推動(dòng)錳礦重心上移。受中東地緣局勢(shì)持續(xù)緊張及國(guó)際燃油價(jià)格攀升影響，全球干散貨海運(yùn)成本顯著抬升。船用燃油成本及戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)附加費(fèi)的雙重上漲直接推高了錳礦的到岸成本。在此背景下，天津港進(jìn)口錳礦價(jià)格整體獲得較強(qiáng)成本支撐，其中加蓬塊礦與澳大利亞錳礦表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。
錳礦山生產(chǎn)情況分化，但是整體保持平穩(wěn)。2026年第一季度，三大錳礦山的生產(chǎn)情況呈現(xiàn)分化：South32澳大利亞礦區(qū)由于雨季和熱帶氣旋減產(chǎn)，康密勞（Comilog）運(yùn)輸瓶頸制約得到緩解，Tshipi則保持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。全球錳礦供應(yīng)受季節(jié)性與不可抗力影響出現(xiàn)波動(dòng)，中東沖突引發(fā)的航運(yùn)成本飆升與燃料價(jià)格波動(dòng)成為行業(yè)共同面臨的成本挑戰(zhàn)。
產(chǎn)業(yè)鏈壓力仍在，壓制硅錳上漲空間。近期硅錳市場(chǎng)呈現(xiàn)多空因素交織的復(fù)雜局面。從成本端來(lái)看，錳礦價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，疊加煤炭?jī)r(jià)格上行，共同推高了硅錳的生產(chǎn)成本。然而，供給端的寬松格局卻顯著壓制了價(jià)格的上行空間，雖然硅錳價(jià)格重心抬升，但企業(yè)利潤(rùn)被原料擠壓，并未享受到硅錳價(jià)格上漲的紅利，產(chǎn)業(yè)鏈寬松壓制價(jià)格上漲空間。
策略
錳礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)的供應(yīng)擾動(dòng)、海運(yùn)成本波動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，均可能推動(dòng)礦價(jià)上漲。持續(xù)關(guān)注錳礦發(fā)運(yùn)、錳礦庫(kù)存變化，關(guān)注錳礦的穩(wěn)定供應(yīng)。
風(fēng)險(xiǎn)
全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、能源價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)、錳礦主產(chǎn)國(guó)政策變動(dòng)等。
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